Российская экономика и фондовый рынок в 2025 году: оптимистичный взгляд, структурные вызовы, инфляция и роль денежно-кредитной политики

Автор — профессор, доктор экономических наук Костиков И. В.

Аннотация

В статье представлен комплексный анализ состояния российской экономики и фондового рынка в 2025 году с акцентом на умеренно-оптимистичные сценарии. Использованы последние данные Банка России, отчеты Минэкономразвития, аналитика ведущих инвестиционных компаний и академических центров. Особое внимание уделено изменению монетарной политики, доступности расчетов, проблемам и перспективам фондового рынка, вопросам корпоративного управления и раскрытия отчетности, а также структурным трансформациям в экономике, инфляционным процессам и задачам правительства.

—

 1. Макроэкономическая динамика: рост, инфляция и занятость

 1.1. Темпы роста и структура ВВП

Российская экономика в 2025 году демонстрирует признаки устойчивости после периода перегрева в 2023–2024 годах. По обновленному прогнозу Банка России, рост ВВП в 2025 году ожидается в диапазоне 1–2%. Минэкономразвития оценивает потенциал роста выше — до 2,5%, что отражает умеренно оптимистичный взгляд на внутренний спрос и инвестиционную активность. Ожидается, что к концу года экономика избежит рецессии, несмотря на замедление в отдельных секторах. Аналитики отмечают, что после высоких 4,1% в 2024 году рост замедляется, но сохраняется умеренный положительный тренд.

 1.2. Инфляция: динамика, причины и задачи правительства

 Текущие показатели и прогнозы

Инфляция в России в 2025 году остается одним из главных макроэкономических вызовов. По итогам марта 2025 года годовая инфляция превышала 10%, однако наблюдается устойчивый тренд к замедлению роста цен. По прогнозу Минэкономразвития, к декабрю 2025 года инфляция составит 7,6% (ранее ожидалось 4,5%). Банк России также скорректировал свой прогноз, ожидая инфляцию в диапазоне 7–8%. Оба ведомства рассчитывают на возвращение инфляции к целевому уровню 4% в 2026 году.

 Не монетарные причины инфляции

Инфляция в России обусловлена не только денежными факторами, но и значительным влиянием немонетарных причин:

— Дисбаланс спроса и предложения: Рост внутреннего спроса, особенно со стороны государства, опережает возможности предложения, что приводит к росту цен.

— Валютные и внешнеторговые риски: Ослабление рубля, повышение издержек на импорт и логистику, внешние ограничения и санкции увеличивают стоимость товаров и услуг.

— Структурные проблемы рынка труда: Рекордно низкая безработица (2,3%), дефицит кадров, рост зарплат без сопоставимого роста производительности труда усиливают инфляционное давление.

— Сезонные и отраслевые факторы: Неурожай, рост тарифов, износ инфраструктуры, несовершенная конкуренция, логистические ограничения, дефицит комплектующих и оборудования.

— Рост государственных расходов: Увеличение бюджетных вливаний для поддержки экономики приводит к росту денежной массы и инфляционному давлению.

 Задачи правительства и регулятора

Президент и правительство России обозначили снижение инфляции как ключевую задачу 2025 года. Для этого требуется не только монетарное сдерживание (через высокую ключевую ставку), но и комплекс мер по устранению немонетарных причин инфляции:

— Развитие инфраструктуры, поддержка конкуренции, снижение логистических издержек;

— Повышение производительности труда, запуск национальных проектов по наращиванию капитала, кадров и технологий;

— Своевременная индексация тарифов и адресная поддержка наиболее уязвимых отраслей;

— Координация действий правительства и Банка России для поиска баланса между сдерживанием инфляции и поддержкой экономического роста.

—

 2. Денежно-кредитная политика и доступность расчетов

 2.1. Ключевая ставка: пик пройден

В 2024–2025 годах Банк России проводил жесткую денежно-кредитную политику, повысив ключевую ставку до 21% для сдерживания инфляции и стабилизации финансовых рынков. Однако к весне 2025 года регулятор начал сигнализировать о возможности смягчения политики: ожидается, что к концу года ставка снизится до 17–19%, а в 2026 году — до 12–13%. Это создаст условия для удешевления кредитов и активизации инвестиционной деятельности.

> «Банк России будет стремиться к постепенному снижению ключевой ставки при условии устойчивого замедления инфляции и стабилизации макроэкономических показателей».

 2.2. Доступность расчетов и платежей

В 2025 году российская финансовая система успешно адаптировалась к новым условиям: расчеты внутри страны и с дружественными странами остаются доступными и относительно недорогими. Развитие национальных платежных систем, расширение использования рубля и альтернативных валют обеспечили устойчивость расчетов даже в условиях внешних ограничений. Сегодня расчеты по внешнеторговым операциям с дружественными странами осуществляются эффективно, в том числе с использованием национальных валют и цифровых финансовых активов, что позволяет обходить ограничения западных платёжных систем и минимизировать издержки на конвертацию[4][5][7][8]. Доля расчетов в долларах и евро по экспортным контрактам снизилась ниже 20%, а на долю рубля и валют дружественных стран приходится более 80% всех операций с ключевыми партнерами.

—

 3. Фондовый рынок: драйвер инвестиций, экономического роста и стерилизации денежной массы

 Исторический контекст и текущие показатели

В 2004–2007 годах российский фондовый рынок переживал период бурного роста: его капитализация достигала 80–100% ВВП благодаря высоким ценам на нефть и притоку иностранных инвестиций. Однако к 2025 году этот показатель сократился до 25–27% ВВП, что существенно ниже не только исторических максимумов, но и уровня развитых стран (75% ВВП).

 Текущее состояние рынка и дисбалансы

Несмотря на рекордное количество открытых брокерских счетов (35,1 млн), реальная активность розничных инвесторов остаётся низкой:

— 3,9 млн человек совершали сделки ежемесячно в 2024 году;

— 66% счетов остаются «пустыми» или малоликвидными (менее 10 тыс. рублей);

— Только 10,2 млн инвесторов провели хотя бы одну сделку за весь 2024 год.

Это свидетельствует о том, что массовый приток частных лиц на рынок не перерос в устойчивую инвестиционную культуру.

 Ключевые проблемы и необходимые меры

 1. Финансовая грамотность и доверие

Для предотвращения конфликта интересов финансовое просвещение должно осуществляться не финансовыми организациями и не вузами, а независимыми некоммерческими организациями потребителей финансовых услуг, как это принято в странах с успешным фондовым рынком. Только такой подход позволит выстроить доверие между инвесторами и рынком, обеспечить объективность информации и защиту интересов частных инвесторов. Опыт последних лет показывает, что программы финансовой грамотности, реализуемые крупными банками и биржами, зачастую носят рекламный или ограниченный характер и не способствуют формированию долгосрочного доверия.

— Что необходимо:

  — Существенно увеличить финансирование образовательных программ — на порядки, чтобы охватить все ключевые регионы и аудитории;

  — Поддерживать развитие независимых НКО, специализирующихся на защите прав и просвещении потребителей финансовых услуг;

  — Роль Банка России и Минфина должна быть исключительно координационной — без навязывания единых стандартов обучения и без создания системы обязательной сертификации специалистов, чтобы избежать монополизации рынка и сохранить его конкурентную среду.

 2. Стимулы для розничных инвесторов

— Налоговые льготы: Расширить программы типа ИИС и ввести семейные инвестиционные счета с увеличенными вычетами.

— Упрощение доступа: Разработать мобильные приложения с элементами геймификации для новичков, интегрировать инвестиционные опции в популярные банковские сервисы.

— Защита прав: Внедрить механизмы страхования инвестиций (аналогично АСВ) и упростить процедуры разрешения споров.

 3. Корпоративное управление и раскрытие отчетности

Для привлечения инвестиций и повышения доверия к рынку необходимо восстановить и развивать требования к корпоративному управлению, которые были ослаблены в последние годы. Международный опыт и российская практика показывают, что эффективное корпоративное управление способствует росту капитализации, улучшает качество управленческих решений и снижает риски[3]. Требуется поэтапно возвращать и расширять раскрытие корпоративной и финансовой отчетности, включая промежуточную и годовую отчетность, чтобы повысить прозрачность и ответственность компаний перед инвесторами[2][6]. Это также позволит повысить качество инвестиционного климата и снизить стоимость привлечения капитала.

 4. Роль фондового рынка в стерилизации денежной массы

Снижение ключевой ставки (прогноз до 17–19% к концу 2025 года) создаёт риски роста инфляции. Фондовый рынок может стать инструментом абсорбирования избыточной ликвидности через:

— Увеличение доли IPO и SPO компаний (цель — +15–20% к 2026 году);

— Развитие рынка корпоративных облигаций с доходностью выше депозитной;

— Стимулирование перетока средств из вкладов в биржевые фонды (в 2024 году приток в ETF составил 570 млрд рублей).

 Перспективы

Для реализации потенциала фондового рынка как драйвера экономики необходима системная господдержка:

— Довести долю капитализации к ВВП до 50% к 2030 году через налоговые стимулы и размещения госкомпаний;

— Увеличить долю активных инвесторов до 20–25% от общего числа счетов (с текущих 11%);

— Снизить волатильность рынка за счёт привлечения долгосрочных институциональных инвесторов (НПФ, страховые компании);

— Восстановить высокие стандарты корпоративного управления и раскрытия отчетности для повышения прозрачности и доверия.

Заключение: Без преодоления кризиса доверия, восстановления стандартов корпоративного управления, раскрытия отчетности и масштабных инвестиций в независимое финансовое образование Россия рискует сохранить статус «рынка пустых счетов», где потенциал фондового рынка останется нереализованным. Успех зависит от синергии мер регуляторов, развития независимых НКО и повышения финансовой культуры общества.

—

 4. Структурные изменения и инвестиционный климат

 4.1. Импортозамещение и внутренняя трансформация

В условиях санкций и ограниченного доступа к западным технологиям Россия ускорила процессы импортозамещения, особенно в промышленности, ИТ и сельском хозяйстве. Внутренний спрос и государственные инвестиции становятся главными драйверами роста, а экспортная зависимость экономики снизилась до 21,9% ВВП. Это способствует большей устойчивости к внешним шокам[1].

 4.2. Роль бюджетной политики

Бюджетная политика остается стимулирующей: государство поддерживает ключевые отрасли, реализует инфраструктурные проекты и расширяет социальные выплаты. Одновременно ужесточение денежно-кредитной политики компенсирует стимулирующие эффекты бюджета, обеспечивая макроэкономическую стабильность.

—

 5. Перспективы и риски

 5.1. Оптимистичный сценарий

— Продолжение смягчения монетарной политики и снижение ключевой ставки;

— Стабилизация инфляции вблизи целевого уровня 4–5%;

— Рост фондового рынка и увеличение инвестиционной активности;

— Укрепление технологического и экспортного потенциала экономики.

 5.2. Основные риски

— Возможные внешнеполитические потрясения и новые санкции;

— Сохраняющаяся волатильность сырьевых рынков;

— Замедление темпов инвестиций в случае сохранения высокой ставки дольше ожидаемого.

—

 6. Заключение

В 2025 году российская экономика демонстрирует устойчивость и способность к адаптации даже в условиях внешних ограничений и структурных вызовов. Ключевым фактором перехода к новому этапу роста станет смягчение денежно-кредитной политики, восстановление стандартов корпоративного управления и раскрытия отчетности, поддержка независимых НКО в сфере финансовой грамотности, что поддержит восстановление фондового рынка, расширит инвестиционные возможности и создаст условия для долгосрочного развития. Несмотря на сохраняющиеся риски, фундаментальные макроэкономические показатели и структурные реформы позволяют с осторожным оптимизмом смотреть на перспективы российской экономики и финансовых рынков.

Источники

[1] [PDF] Основные направления развития финансового рынка … http://www.cbr.ru/Content/Document/File/165924/onrfr_2025_2027.pdf

[2] Дедлайн-таблицы по отчетности в 2025 году: за год и первый … https://gba.business.ru/blog/dedlain-tablicy-po-otchetnosti-v-2025-godu-za-god-i-pervyi-kvartal/

[3] Корпоративное управление в России | iteam https://blog.iteam.ru/korporativnoe-upravlenie-v-rossii/

[4] Обзор изменений валютного законодательства 1 квартал 2025 https://www.nskbl.ru/press-center/obzor-izmeneniy-valyutnogo-zakonodatelstva-1-kvartal-2025/

[5] Дружественные России страны извлекают выгоду из … https://www.ng.ru/economics/2024-10-13/1_9113_sanctions.html

[6] Актуальный мониторинг законодательства (10.02.2025 https://rrost.ru/ru/press/review_legal/03042025/

[7] Расчеты в долларах и евро за экспорт из России сократились до … https://www.rbc.ru/finances/18/02/2025/67b359bd9a79475c9577fc52

[8] В Кремле заявили о планах создать независимую систему … — РБК https://www.rbc.ru/rbcfreenews/672f876a9a79473ab45c20d7

[9] [PDF] Основные направления развития финансового рынка … http://www.cbr.ru/s/2634

[10] Цель по увеличению капитализации фондового рынка в России … https://www.dp.ru/a/2025/06/03/cel-po-uvelicheniju-kapitalizacii

[11] Валютные операции в 2025 году: как бизнесу соблюдать … https://www.sostav.ru/blogs/280092/60630

[12] Как платить за границу из России в 2025 году: схемы и риски https://vc.ru/money/2022419-platezhi-za-granitsu-iz-rossii-v-2025-godu

[13] На свои: Россия переходит на расчеты в собственной валюте https://ed2inteh.ru/%E2%80%8B%D0%BD%D0%B0-%D1%81%D0%B2%D0%BE%D0%B8-%D1%80%D0%BE%D1%81%D1%81%D0%B8%D1%8F-%D0%BF%D0%B5%D1%80%D0%B5%D1%85%D0%BE%D0%B4%D0%B8%D1%82-%D0%BD%D0%B0-%D1%80%D0%B0%D1%81%D1%87%D0%B5%D1%82%D1%8B/

[14] Запрещенные и разрешенные валютные операции: шпаргалка … https://gba.business.ru/blog/zapreshchennye-i-razreshennye-valyutnye-operatsii-shpargalka-dlya-rukovoditelya-i-buhgaltera/

[15] НАУФОР: 2025 год станет годом паевых инвестиционных фондов https://naufor.ru/tree.asp?n=29800

[16] Рынок готов расти! Сценарий развития долгового рынка в 2025 … https://raexpert.ru/researches/ua/debt_market_2025/

[17] [PDF] Корпоративное управление и рыночная стоимость российских … https://www.nes.ru/files/Preprints-resh/WP53-rus.pdf

[18] Отчетность вновь созданной организации — Контур.Экстерн https://www.kontur-extern.ru/info/20845-otchetnost_vnov_sozdannoj_organizacii

[19] Обзор изменений валютного законодательства 1 квартал 2025 … https://finansist-kras.ru/news/banks/obzor-izmeneniy-valyutnogo-zakonodatelstva-1-kvartal-2025-goda/

[20] Как расплачиваться с иностранными поставщиками в 2025 году https://www.moedelo.org/club/article-knowledge/vzaimozacheti-s-inostrannym-kontragentom

Экономика: главное

ОТР ОТРажение, эфир 02.06.2025

Гости программы

Игорь Костиков

профессор, доктор экономических наук, председатель «Финпотребсоюза»

Традиционно по понедельникам обсуждаем происходящее в нашей экономике с экспертом, доктором экономических наук Игорем Костиковым. Говорим о росте цен, продуктовой инфляции, ключевой ставке, кредитах и о многом другом.

Ссылка на видео

НТВ, Место встречи

эфир 27.05.2025

Обратная сторона шопинга: российские продавцы просят защитить их от жадных и агрессивных покупателей. Но есть ли способ наказать потребителей-экстремистов?

Источник

Экономика: главное

ОТР ОТРажение, эфир 26.05.2025

Гости программы

Игорь Костиков

профессор, доктор экономических наук, председатель «Финпотребсоюза»

Число индивидуальных предпринимателей в России выросло за три года на 23%, и к началу текущего года количество ИП превысило 4,5 миллиона. По традиции в начале недели обсуждаем происходящее в экономике с Игорем Костиковым.

Ссылка на видео

Экономика: главное

ОТР ОТРажение, эфир 19.05.2025

Гости программы

Игорь Костиков

профессор, доктор экономических наук, председатель «Финпотребсоюза»

Иностранные компании регистрируют свои бренды в России. Так, число заявок на регистрацию товарных знаков от нерезидентов в 2024 году составило 11,8 тысячи. Что это значит? Обсуждаем происходящее в экономике с Игорем Костиковым.

Ссылка на видео

Экономика: главное

ОТР ОТРажение, эфир 12.05.2025

Гости программы

Игорь Костиков

профессор, доктор экономических наук, председатель «Финпотребсоюза»

Увеличение объемов строительства жилья, стабильность рубля на фоне внешних вызовов, снижение потребительского кредитования из-за ужесточения политики Центробанка РФ. Обсудим главные новости экономики с постоянным экспертом Игорем Костиковым.

Ссылка на видео

Экономика: главное

ОТР ОТРажение, эфир 05.05.2025

Гости программы

Игорь Костиков

профессор, доктор экономических наук, председатель «Финпотребсоюза»

Зарплатный оптимизм и реализм цен. Россияне будут получать в полтора раза больше через три года, посчитали чиновники. Но производительность труда при этом сильно не вырастет. И что будет с инфляцией – пока большой вопрос… 

Ссылка на видео

Рубль берет новые вершины. Экономист Костиков — о ставке ЦБ и ближайшем будущем нацвалюты

Рубль укрепился с начала 2025 года и даже стал одной из лучших валют для сбережений, встав в один ряд с дирхамом и юанем. При этом многие инвесторы предпочли вложиться в золото на фоне экономической нестабильности в мире, организованной США. Что же в этой ситуации выбрать обычным россиянам для вложений? Об этом и том, как на инфляцию в нашей стране влияет ставка-«антибиотик» ЦБ, в беседе с ОТР рассказал профессор, доктор экономических наук, председатель Совета Общероссийской общественной организации потребителей (ОООП) «Финпотребсоюз» Игорь Костиков.

Продолжит ли рубль укрепляться в ближайшем будущем

Российский рубль в январе-апреле 2025 года сильнее других валют укрепился по отношению к доллару. Кроме того, доля нашей страны в мировой экономике по итогам прошлого года выросла до 3,54% — это максимум с 2021 года. Можно ли считать эту тенденцию устойчивой или она связана с какими-то временными факторами?

Игорь Костиков:

«Укрепление рубля и рост доли России в мировой экономике — явления комплексные, обусловленные как временными, так и более устойчивыми факторами.

Временные факторы:

  • Высокие цены на энергоносители. Россия остается крупным экспортером нефти и газа, а цены на них в начале 2025 года были достаточно высокими, что усиливало приток валютной выручки и поддерживало рубль.
  • Санкционные ограничения и торговые перенастройки. Санкции ограничивают доступ к западным рынкам, но одновременно стимулируют переориентацию на азиатские рынки и рост внутреннего производства, что временно поддерживает экономику.
  • Стабильная денежно-кредитная политика ЦБ РФ. Высокие ключевые ставки удерживают инфляцию и поддерживают курс рубля, что создает благоприятный фон.

Факторы устойчивости:

  • Диверсификация экономики. В последние годы Россия активно развивает несырьевой экспорт, агропромышленный комплекс и высокотехнологичные отрасли, что снижает зависимость от сырья.
  • Рост ВВП по паритету покупательной способности. Увеличение доли в мировой экономике до 3,54% — отражение роста внутреннего производства и адаптации экономики к новым вызовам.
  • Развитие финансового рынка и укрепление национальной валюты как инструмента сбережений.

Текущая тенденция укрепления рубля и роста экономической доли России имеет как временные, так и устойчивые составляющие. Однако для сохранения и усиления этих позиций необходимо продолжать структурные реформы, диверсификацию экономики и поддерживать макроэкономическую стабильность. Риски сохраняются из-за геополитической неопределенности и зависимости от внешних факторов, поэтому говорить о полной устойчивости пока преждевременно».

Почему рубль, дирхам и юань стали лучшими для сбережений

Лучшими валютами для сбережений сейчас считаются дирхам ОАЭ, китайский юань и российский рубль. Есть несколько факторов, позволивших этим валютам получить такой статус. У каждой из них свои уникальные характеристики, о которых рассказал собеседник ОТР.

Игорь Костиков:

«Выделение дирхама, юаня и рубля как лучших валют для сбережений связано с их уникальными экономическими и финансовыми характеристиками. Дирхам ОАЭ привязан к доллару США по фиксированному курсу, что значительно снижает валютные риски и обеспечивает стабильность. Экономика ОАЭ активно диверсифицируется: развивается туризм, финансы, недвижимость, что снижает зависимость от нефтяных доходов. Высокие резервы и стабильная политика Центрального банка ОАЭ создают доверие инвесторов.

Китай — вторая по величине экономика мира с устойчивым ростом, что поддерживает спрос на юань. Он постепенно становится международной резервной валютой, что увеличивает его ликвидность и привлекательность. Правительство Китая проводит политику контроля над капиталом и умеренную денежную политику, что снижает волатильность.

Что касается российской валюты, высокая ключевая ставка — 21% годовых — делает сбережения в рублях привлекательными с точки зрения доходности. Значение имеет и рост доверия населения — согласно опросам, 63% россиян считают рубль оптимальной валютой для сбережений. Стабилизация инфляции и укрепление экономических позиций РФ поддерживают курс рубля.

Дирхам устойчив благодаря жесткой привязке к доллару и стабильной экономике ОАЭ. Юань зависит от политики Китая и глобального спроса на китайские товары и инвестиции, что создает определенные риски, но в целом валюта укрепляется. Рубль более уязвим к внешним шокам: санкциям, колебаниям цен на энергоносители и геополитике. Однако высокая ставка и меры ЦБ снижают волатильность. Все три валюты обладают своими преимуществами и рисками. Для долгосрочных сбережений выбор зависит от целей инвестора, степени готовности к рискам и диверсификации портфеля. В условиях глобальной неопределенности диверсификация валютных сбережений остается разумной стратегией».

Стоит ли россиянам вкладываться в золото

Глобальные инвестиции в золото в первом квартале 2025-го подскочили до максимума за три года на фоне паники из-за торговой политики США. Инвесторы приобрели 552 тонны золота в физическом выражении, что всего на пару тонн больше, чем было в кризисных 2020 и 2022 годах. Насколько сейчас безопасно и прибыльно было бы вложиться в золото простым россиянам?

Игорь Костиков:

«Золото традиционно считается “тихой гаванью” в периоды экономической и политической нестабильности. Рост инвестиций в золото в начале 2025 года обусловлен усилением торговых конфликтов и неопределенностью в мировой экономике. А также ростом инфляционных ожиданий и ослаблением доверия к фиатным валютам (деньги, не имеющие внутренней стоимости и обеспеченности физическими активами — прим. ред.). Еще повышенным спросом на физическое золото и финансовые инструменты, обеспеченные золотом.

Плюсы инвестиций в золото для россиян — защита от инфляции и девальвации рубля, снижение рисков портфеля за счет диверсификации активов и возможность сохранить капитал в условиях кризисов. Но есть и свои риски. Например, высокая волатильность цены: несмотря на статус защитного актива, цена золота может колебаться из-за изменения спроса, курса доллара и ставок. К тому же при покупке физического золота (слитков, монет) комиссии могут достигать 3-5%, а хранение требует дополнительных расходов. На стоимость золота в национальной валюте влияют колебания курса рубля, что добавляет валютный риск. Еще золото, в отличие от облигаций и депозитов, не приносит процентного дохода.

Для обычных инвесторов разумно рассматривать золото как часть диверсифицированного портфеля, не более 5-10% от общего объема инвестиций. Предпочтительнее использовать биржевые фонды (ETF) на золото или золотосберегательные счета, чтобы снизить издержки и риски хранения. Важно учитывать личные финансовые цели и временной горизонт инвестиций».

Как решение ЦБ не менять ставку влияет на экономику

В конце апреля ЦБ вновь сохранил ключевую ставку на рекордном уровне в 21% годовых. Топ-менеджер ВТБ Дмитрий Пьянов сравнил период повышенной ставки с временем приема «экспериментального антибиотика», преждевременная отмена которого приведет к рецидиву. А глава регулятора Эльвира Набиуллина считает, что высокая ставка — не экспериментальное, а многократно проверенное и эффективное лекарство, «рецептурный препарат». Но если ставка — это «антибиотик», то какие «бактерии», если так можно назвать инфляционные факторы, он должен уничтожить?

Игорь Костиков:

«Ключевая ставка ЦБ РФ — инструмент денежно-кредитной политики, направленный на контроль инфляции и стабилизацию экономики. Если говорить о “бактериях”, которые должна уничтожить высокая ставка, то это:

  • Инфляционные ожидания населения и бизнеса. Высокая ставка повышает стоимость кредитов, снижая потребительский и инвестиционный спрос, что замедляет рост цен.
  • Избыточный спрос на импортные товары. Дорогие кредиты уменьшают покупательную способность, сокращая спрос на иностранные товары, что снижает давление на курс рубля и импортные цены.
  • Девальвационные ожидания. Высокая ставка поддерживает привлекательность рублевых активов, укрепляя национальную валюту и снижая инфляционное давление через импорт.
  • Рост денежной массы. Сдерживание кредитования ограничивает избыточную ликвидность в экономике, что уменьшает инфляционное давление.

В последние годы инфляция в нашей стране постепенно замедляется, что свидетельствует о частичной эффективности политики. Однако высокая ставка имеет побочные эффекты: замедление экономического роста, увеличение долговой нагрузки, снижение инвестиционной активности. Риски преждевременного снижения ставки действительно существуют — как при раннем прекращении курса антибиотиков, инфляция может вернуться. Для устойчивого результата необходим комплексный подход: сочетание монетарной политики с фискальными мерами и структурными реформами.

Высокая ключевая ставка — эффективный и, действительно, проверенный инструмент борьбы с инфляцией, но он требует аккуратного и поэтапного применения. ЦБ РФ находится в балансе между необходимостью сдерживать инфляцию и поддерживать экономический рост. Роль “антибиотика” ставка выполняет, но для полного выздоровления экономики нужны и дополнительные меры».

Источник

Экономик: главное

ОТР ОТРажение, эфир 28.04.2025

Гости программы

Игорь Костиков

профессор, доктор экономических наук, председатель «Финпотребсоюза»

Эльвира Набиуллина пообещала перелом в годовой инфляции в мае. ВТБ прогнозирует в текущем году рост рынка сбережений на 20%. ФАС запретила необоснованно повышать цены на мясо перед майскими праздниками. Обсудим главные новости экономики.

Ссылка на видео

Экономика: главное

ОТР ОТРажение, эфир 21.04.2025

Гости программы

Игорь Костиков

профессор, доктор экономических наук, председатель «Финпотребсоюза»

Внебиржевой курс доллара сегодня впервые с июня 2024 года упал ниже 80 рублей. Цены на основные продукты в апреле выросли на шесть процентов, а цены на бензин — на пять процентов. Выясняем с нашим постоянным экспертом, что происходит с экономикой.

Ссылка на видео