Author: admin

• on 7 Июл 2025
• By admin
• Новости

Для чего нужен цифровой рубль

• on 7 Июл 2025
• By admin
• Новости

Проблемы цифрового рубля в России

• on 6 Июн 2025
• By admin
• Новости

Женский шопоголизм, финансовая неграмотность и семейное благополучие: роль маркетинга, теоретические основания и современные исследования

Автор — профессор, доктор экономических наук Костиков И. В.

 Введение

Компульсивное покупательское поведение (Compulsive Buying Behavior, CBB) — это хроническое стремление к покупкам, не обусловленное реальными потребностями, сопровождающееся потерей контроля и часто приводящее к финансовым и социальным проблемам. Женщины чаще подвержены этому явлению, что объясняется сочетанием психологических, социальных, семейных и маркетинговых факторов[1][4][11]. Современный маркетинг, используя достижения поведенческой экономики и психологии, усиливает склонность к импульсивному потреблению и оказывает значительное влияние на финансовое положение и качество жизни семей[2][6][7].

 Теоретические основания

 1. Многоуровневые модели компульсивного потребления

— I-PACE Model (Interaction of Person-Affect-Cognition-Execution): объясняет, что компульсивное покупательское поведение формируется под влиянием взаимодействия личностных черт, эмоциональных состояний, когнитивных процессов и особенностей среды. Ключевую роль играют тревожность, депрессия, низкая самооценка, а также дефицит самоконтроля и высокая реактивность на триггеры[5][4].

— Tripartite Model of Aberrant Purchasing (T-MAP): выделяет три компонента: когнитивные стратегии саморегуляции, аффективные реакции в процессе покупки и поведенческий ответ на эмоции. Даже при осознании вреда покупки, эмоциональное облегчение и чувство вины конкурируют, что ведет к повторению поведения[5].

— Stimulus-Organism-Response (S-O-R) Framework: подчеркивает роль внешних стимулов (маркетинг, реклама, среда магазина), внутренних состояний (эмоции, мотивация) и поведенческого отклика (покупка)[11].

 2. Социально-когнитивная теория и теория социального сравнения

— Social Comparison Theory: люди склонны сравнивать себя с другими, а реклама и социальные сети формируют идеализированные стандарты, усиливая чувство неполноценности и желание компенсировать его через покупки[2][9][11].

— Materialism Theory: материалистические ценности и стремление к статусу напрямую связаны с риском развития шопоголизма[9][11].

 3. Роль семьи и финансовой социализации

— Семья выступает ключевым агентом финансовой социализации, формируя установки по отношению к деньгам, привычки сбережения и потребления, а также модели финансового поведения, которые переносятся во взрослую жизнь[3][8][9].

 4. Поведенческая экономика и самоконтроль

— Dual Process Theory: импульсивные покупки часто совершаются под влиянием «системы 1» (быстрое, автоматическое мышление), а не «системы 2» (медленное, рациональное мышление)[10].

— Self-Control and Commitment Devices: дефицит самоконтроля — ключевой фактор риска; поведенческие интервенции (commitment devices, cooling-off periods, precommitment strategies) помогают ограничить импульсивные траты[10].

 Роль маркетинга и маркетинговых техник

Современный маркетинг — это система психологических и поведенческих воздействий, направленных на формирование и стимулирование потребительского спроса. Женщины как целевая аудитория особенно подвержены этим воздействиям благодаря эмоциональным триггерам, культурным ожиданиям и особенностям коммуникации[1][2][6].

 Ключевые маркетинговые техники (Marketing Techniques):

— Emotional Branding (Эмоциональный брендинг): формирование эмоциональной связи с потребителем через образы, истории, ассоциации, что вызывает чувство причастности, уникальности, заботы и красоты[6].

— Scarcity Marketing (Маркетинг дефицита): создание искусственного дефицита товара через лимитированные коллекции, таймеры обратного отсчёта, что вызывает FOMO (Fear of Missing Out — страх упустить выгоду) и провоцирует импульсивные покупки[6].

— Social Proof (Социальное доказательство): использование отзывов, рейтингов, числа покупок, рекомендаций блогеров и лидеров мнений для снижения тревожности и повышения вероятности покупки[2][6].

— Personalization (Персонализация): адаптация предложений и рекламы под индивидуальные интересы и поведение пользователя, что увеличивает вероятность импульсивных и повторных покупок[6].

— Influencer Marketing (Маркетинг влияния): продвижение товаров через блогеров и лидеров мнений, вызывающих доверие у целевой аудитории[6].

— Loss Leader Pricing (Стратегия “товара-приманки”): предложение популярных товаров по заниженной цене для привлечения покупателей, которые совершают дополнительные незапланированные покупки[6].

— Flash Sales (Молниеносные распродажи): кратковременные акции с большими скидками, стимулирующие срочные решения и усиливающие эффект ажиотажа[6].

— AIDA Model (Модель AIDA): пошаговая модель воздействия (Attention, Interest, Desire, Action — внимание, интерес, желание, действие)[6].

— Undercover Marketing (Скрытый маркетинг): продвижение товара незаметно для потребителя через скрытые интеграции в контент, “случайные” упоминания в блогах и соцсетях[6].

— Call to Action (CTA) (Призыв к действию): чёткие инструкции и кнопки (“Buy now”, “Add to cart”), снижающие внутренние барьеры к покупке[6].

— Anchoring Effect (Эффект якоря): первый увиденный ценник становится точкой отсчёта для последующих оценок[6].

— Zero Moment of Truth (ZMOT) (Нулевой момент истины): момент, когда потребитель изучает отзывы и информацию о товаре онлайн перед покупкой[6].

— Hyper-Personalization (Гиперперсонализация): использование больших данных и искусственного интеллекта для сверхточного таргетинга и формирования индивидуальных предложений[6].

Реклама и маркетинг усиливают материалистические установки, формируют идеализированные стандарты, провоцируют сравнение с «успешными» и «счастливыми» персонажами, что приводит к снижению самооценки и усилению желания совершать покупки для компенсации внутреннего дискомфорта[2][9][11].

 Влияние компульсивных покупок и финансовой неграмотности на семью

— Финансовые последствия: Накопление долгов, снижение объёма сбережений, ухудшение кредитной истории, невозможность инвестировать в долгосрочные цели (например, образование детей, покупка жилья)[1][7][9].

— Психосоциальные последствия: Рост числа конфликтов в семье, снижение доверия между супругами, эмоциональное напряжение, чувство вины и стыда, а также развитие тревожных и депрессивных состояний у членов семьи[4][5][12].

— Межпоколенческие эффекты: Дети перенимают финансовое поведение родителей, что закрепляет риск финансовой неустойчивости и компульсивного потребления в следующих поколениях[3][8][9].

 Пути профилактики и коррекции

— Финансовое образование: Введение программ по финансовой грамотности в образовательные учреждения, обучение навыкам бюджетирования и планирования расходов[3][8][10].

— Развитие самоконтроля: Тренировка навыков отслеживания расходов, внедрение правил «отложенной покупки», развитие осознанности в отношении финансовых решений[10][5].

— Семейная терапия и поддержка: Вовлечение семьи в процесс финансового планирования, открытое обсуждение финансовых целей и проблем, формирование культуры доверия и ответственности[3][8].

— Ограничение маркетингового давления: Разработка этических стандартов рекламы, маркировка потенциально вредных для бюджета товаров, регулирование кредитных предложений[2][7].

— Поведенческие интервенции: Использование commitment devices, cooling-off periods, precommitment strategies, фрейминг последствий для усиления долгосрочных целей[10].

 Заключение

Женский шопоголизм и недостаточная финансовая грамотность — сложные междисциплинарные феномены, оказывающие значимое влияние на финансовое и эмоциональное благополучие семьи. Современные маркетинговые техники, основанные на психологических и поведенческих механизмах, усиливают склонность к импульсивному потреблению, затрудняют осознанное принятие решений и способствуют формированию долговых ловушек. Решение возможно только при комплексном подходе, включающем образование, развитие самоконтроля, семейную поддержку и изменение среды принятия решений[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12].

 Ссылки

1. Schofield, P. et al. (2017). A Cross-Cultural and Cross-Gender Analysis of Compulsive Buying Behaviour’s Core Dimensions. 

2. Kwak, H., Zinkhan, G. M., & DeLorme, D. E. (2002). The influence of advertising on compulsive buying. 

3. The Role of Family in Shaping Financial Literacy and Economic Behavior. *Journal of Policy Research & Financial Counseling*, 2024. 

4. Factors Affecting Impulse Buying Behavior of Consumers. *Frontiers in Psychology*, 2021. 

5. Gonzalez, M. et al. (2024). Online and offline shopping addiction and its relationship with state anxiety and self-control. *Behavioral Psychology*. 

6. How marketing influences consumer behavior. IFTTT, 2024. 

7. Compulsive Buying: A Theoretical Framework. *Journal of Behavioral Insights*, 2023. 

8. Family Financial Socialization and Financial Autonomy of Children. *Asia Pacific Social Science Review*, 2022. 

9. Reducing consumer materialism and compulsive buying through interventions. *Frontiers in Psychology*, 2022. 

10. Impulse Buying and Self-Control Issues. Dr. Ju’s Blog, 2024. 

11. Saman, A. & Attiq, S. (2018). Tendencies of Consumer’s Compulsive Buying Behavior. 

12. Update on treatment studies for compulsive buying-shopping disorder. *Frontiers in Psychiatry*, 2023.

Источники

[1] [PDF] A Cross-Cultural and Cross-Gender Analysis of Compulsive Buying … https://shura.shu.ac.uk/17069/1/Schofield%20Cross-Cultural%20and%20Cross-Gender%20Analysis%20of%20Compulsive%20Buying%20Behaviour’s%20Core%20Dimensions.pdf

[2] The influence of advertising on compulsive buying https://pmc.ncbi.nlm.nih.gov/articles/PMC4117277/

[3] The Role of Family in Shaping Financial Literacy and Economic … https://journals.kmanpub.com/index.php/jprfc/article/view/2603

[4] Factors Affecting Impulse Buying Behavior of Consumers — PMC https://pmc.ncbi.nlm.nih.gov/articles/PMC8206473/

[5] [PDF] online and offline shopping addiction and its relationship with state … https://www.behavioralpsycho.com/wp-content/uploads/2024/09/2.Gonzalez_32-2En.pdf

[6] How marketing influences consumer behavior — IFTTT https://ifttt.com/explore/how-marketing-influences-consumer-behavior

[7] Compulsive Buying: A Theoretical Framework https://journals.uvu.edu/index.php/jbi/article/view/221

[8] [PDF] Family Financial Socialization and Financial Autonomy of Children … https://www.dlsu.edu.ph/wp-content/uploads/pdf/research/journals/apssr/2022-september-vol22/ra-3.pdf

[9] Reducing consumer materialism and compulsive buying through … https://www.frontiersin.org/journals/psychology/articles/10.3389/fpsyg.2022.932395/full

[10] Impulse Buying and Self-Control Issues — Dr. Ju’s Blog https://publish.obsidian.md/doctorstudio/2024+~.+Economics/Impulse+Buying+and+Self-Control+Issues

[11] [PDF] Tendencies of Consumer’s Compulsive Buying Behavior https://www.jinnah.edu/static/uploads/2018/10/Saman-Attiq.pdf

[12] Update on treatment studies for compulsive buying-shopping disorder https://pmc.ncbi.nlm.nih.gov/articles/PMC10562810/

[13] Consumers’ personality and compulsive buying behavior: The role … https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0969698921003684

[14] Theories of Compulsive Buying Behaviour — UKDiss.com https://ukdiss.com/examples/compulsive-buying.php

[15] Does compulsive buying differ between male and female students? https://www.sciencedirect.com/science/article/abs/pii/S0191886911001024

[16] Treatments for compulsive buying: A systematic review of the quality … https://pmc.ncbi.nlm.nih.gov/articles/PMC5264404/

[17] Psychotherapy for compulsive buying disorder: A systematic review https://www.sciencedirect.com/science/article/abs/pii/S0165178114004089

[18] Stress and compulsive buying-shopping disorder: A scoping review https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0010440X24000336

• on 4 Июн 2025
• By admin
• Новости

Оценка вероятности экономического кризиса в США летом 2025 года

Автор — профессор, доктор экономических наук Костиков И. В.

 Основные выводы

Вероятность рецессии этим летом оценивается как высокая, но не гарантированная. Большинство экономистов и аналитиков сходятся во мнении, что риск рецессии в США летом 2025 года существенно вырос на фоне торговых войн, тарифов и политической неопределённости. Оценки вероятности рецессии в течение ближайших 12 месяцев колеблются от 35% до 60%, а некоторые эксперты называют цифры до 90% при сохранении текущей политики

 Ключевые факторы риска

• Торговые войны и тарифы. Введение новых тарифов администрацией Трампа — основной риск для экономики США. Тарифы увеличивают издержки для бизнеса, вызывают рост цен для потребителей и снижают конкурентоспособность американских компаний. В ответ на американские пошлины торговые партнёры вводят ответные меры, что усугубляет ситуацию].

• Рост инфляции. Ожидается, что инфляция в США ускорится и достигнет 3,5–3,9% к концу 2025 года, что выше целевого уровня ФРС. Это ограничивает возможности для снижения процентных ставок и поддержания экономического роста

• Замедление роста ВВП. Прогнозы по росту ВВП США в 2025 году резко снижены: большинство аналитиков ожидают рост на уровне 0,5–1,6% против 2,8% в 2024 году. Некоторые прогнозы допускают даже отрицательные квартальные значения ВВП уже во втором квартале 2025 года

• Слабость потребительского и делового доверия. Индексы доверия резко снизились, что отражает опасения бизнеса и домохозяйств по поводу будущего экономики. Это может привести к сокращению инвестиций и расходов, усугубляя замедление

• Ситуация на рынке труда. Несмотря на пока что устойчивый рынок труда, ожидается рост безработицы к концу года (до 4,6–5,3%), особенно если начнутся массовые увольнения в ответ на спад спроса и сокращение госрасходов

 Оценки вероятности рецессии (по данным на май-июнь 2025)

Источник/Эксперт	Вероятность рецессии	Основные аргументы
Goldman Sachs	35–45%	Тарифы, замедление роста, но сильный рынок труда
JPMorgan Chase	60%	Тарифы, ухудшение настроений бизнеса
Torsten Slok (Apollo)	До 90%	Если политика не изменится, «рецессия по желанию»
Moody’s Analytics (Mark Zandi)	50%+	Торговые войны — главный риск
Bank of America	40%	Риски высоки, но не базовый сценарий
Опрос Reuters	~45%	Тарифы, слабость доверия, рост инфляции
S&P Global, BNP Paribas, OECD	1–1,9% рост ВВП	Замедление, но не обязательно глубокий спад
Krungsri Research	Низкая	Базовый сценарий — мягкая посадка

 Возможные сценарии развития

• Базовый сценарий (замедление, но не глубокий кризис): 

Большинство крупных банков и международных организаций (S&P, OECD, BNP Paribas) ожидают резкого замедления экономического роста, но не обязательно глубокого кризиса. Это возможно, если тарифы будут смягчены или не вступят в полную силу, а рынок труда останется относительно устойчивым

• Негативный сценарий (рецессия уже летом): 

Если тарифы сохранятся или усилятся, а переговоры с Китаем и другими странами провалятся, рецессия может начаться уже летом 2025 года. Наиболее уязвимы к спаду — промышленность, транспорт, розничная торговля, малый бизнес. Возможны массовые увольнения и падение фондового рынка[4][5][7][9][10].

• Позитивный сценарий (избежание рецессии): 

Если тарифы будут отменены или смягчены, а инфляция стабилизируется, экономика может ограничиться «мягкой посадкой» — замедлением роста без массовых увольнений и обвала рынков

 Заключение

Вероятность экономического кризиса (рецессии) в США летом 2025 года оценивается как высокая — от 35% до 60% по консенсусу аналитиков, а отдельные эксперты называют и более высокие значения. Главные риски связаны с торговыми войнами, тарифами и политической неопределённостью. Однако сценарий «мягкой посадки» пока не исключён, если удастся снизить тарифное давление и стабилизировать инфляцию. В ближайшие месяцы ключевыми индикаторами будут динамика ВВП, инфляция, уровень безработицы и потребительское доверие.

• on 4 Июн 2025
• By admin
• Без рубрики

Российская экономика и фондовый рынок в 2025 году: оптимистичный взгляд, структурные вызовы, инфляция и роль денежно-кредитной политики

Автор — профессор, доктор экономических наук Костиков И. В.

Аннотация

В статье представлен комплексный анализ состояния российской экономики и фондового рынка в 2025 году с акцентом на умеренно-оптимистичные сценарии. Использованы последние данные Банка России, отчеты Минэкономразвития, аналитика ведущих инвестиционных компаний и академических центров. Особое внимание уделено изменению монетарной политики, доступности расчетов, проблемам и перспективам фондового рынка, вопросам корпоративного управления и раскрытия отчетности, а также структурным трансформациям в экономике, инфляционным процессам и задачам правительства.

—

 1. Макроэкономическая динамика: рост, инфляция и занятость

 1.1. Темпы роста и структура ВВП

Российская экономика в 2025 году демонстрирует признаки устойчивости после периода перегрева в 2023–2024 годах. По обновленному прогнозу Банка России, рост ВВП в 2025 году ожидается в диапазоне 1–2%. Минэкономразвития оценивает потенциал роста выше — до 2,5%, что отражает умеренно оптимистичный взгляд на внутренний спрос и инвестиционную активность. Ожидается, что к концу года экономика избежит рецессии, несмотря на замедление в отдельных секторах. Аналитики отмечают, что после высоких 4,1% в 2024 году рост замедляется, но сохраняется умеренный положительный тренд.

 1.2. Инфляция: динамика, причины и задачи правительства

 Текущие показатели и прогнозы

Инфляция в России в 2025 году остается одним из главных макроэкономических вызовов. По итогам марта 2025 года годовая инфляция превышала 10%, однако наблюдается устойчивый тренд к замедлению роста цен. По прогнозу Минэкономразвития, к декабрю 2025 года инфляция составит 7,6% (ранее ожидалось 4,5%). Банк России также скорректировал свой прогноз, ожидая инфляцию в диапазоне 7–8%. Оба ведомства рассчитывают на возвращение инфляции к целевому уровню 4% в 2026 году.

 Не монетарные причины инфляции

Инфляция в России обусловлена не только денежными факторами, но и значительным влиянием немонетарных причин:

— Дисбаланс спроса и предложения: Рост внутреннего спроса, особенно со стороны государства, опережает возможности предложения, что приводит к росту цен.

— Валютные и внешнеторговые риски: Ослабление рубля, повышение издержек на импорт и логистику, внешние ограничения и санкции увеличивают стоимость товаров и услуг.

— Структурные проблемы рынка труда: Рекордно низкая безработица (2,3%), дефицит кадров, рост зарплат без сопоставимого роста производительности труда усиливают инфляционное давление.

— Сезонные и отраслевые факторы: Неурожай, рост тарифов, износ инфраструктуры, несовершенная конкуренция, логистические ограничения, дефицит комплектующих и оборудования.

— Рост государственных расходов: Увеличение бюджетных вливаний для поддержки экономики приводит к росту денежной массы и инфляционному давлению.

 Задачи правительства и регулятора

Президент и правительство России обозначили снижение инфляции как ключевую задачу 2025 года. Для этого требуется не только монетарное сдерживание (через высокую ключевую ставку), но и комплекс мер по устранению немонетарных причин инфляции:

— Развитие инфраструктуры, поддержка конкуренции, снижение логистических издержек;

— Повышение производительности труда, запуск национальных проектов по наращиванию капитала, кадров и технологий;

— Своевременная индексация тарифов и адресная поддержка наиболее уязвимых отраслей;

— Координация действий правительства и Банка России для поиска баланса между сдерживанием инфляции и поддержкой экономического роста.

—

 2. Денежно-кредитная политика и доступность расчетов

 2.1. Ключевая ставка: пик пройден

В 2024–2025 годах Банк России проводил жесткую денежно-кредитную политику, повысив ключевую ставку до 21% для сдерживания инфляции и стабилизации финансовых рынков. Однако к весне 2025 года регулятор начал сигнализировать о возможности смягчения политики: ожидается, что к концу года ставка снизится до 17–19%, а в 2026 году — до 12–13%. Это создаст условия для удешевления кредитов и активизации инвестиционной деятельности.

> «Банк России будет стремиться к постепенному снижению ключевой ставки при условии устойчивого замедления инфляции и стабилизации макроэкономических показателей».

 2.2. Доступность расчетов и платежей

В 2025 году российская финансовая система успешно адаптировалась к новым условиям: расчеты внутри страны и с дружественными странами остаются доступными и относительно недорогими. Развитие национальных платежных систем, расширение использования рубля и альтернативных валют обеспечили устойчивость расчетов даже в условиях внешних ограничений. Сегодня расчеты по внешнеторговым операциям с дружественными странами осуществляются эффективно, в том числе с использованием национальных валют и цифровых финансовых активов, что позволяет обходить ограничения западных платёжных систем и минимизировать издержки на конвертацию[4][5][7][8]. Доля расчетов в долларах и евро по экспортным контрактам снизилась ниже 20%, а на долю рубля и валют дружественных стран приходится более 80% всех операций с ключевыми партнерами.

—

 3. Фондовый рынок: драйвер инвестиций, экономического роста и стерилизации денежной массы

 Исторический контекст и текущие показатели

В 2004–2007 годах российский фондовый рынок переживал период бурного роста: его капитализация достигала 80–100% ВВП благодаря высоким ценам на нефть и притоку иностранных инвестиций. Однако к 2025 году этот показатель сократился до 25–27% ВВП, что существенно ниже не только исторических максимумов, но и уровня развитых стран (75% ВВП).

 Текущее состояние рынка и дисбалансы

Несмотря на рекордное количество открытых брокерских счетов (35,1 млн), реальная активность розничных инвесторов остаётся низкой:

— 3,9 млн человек совершали сделки ежемесячно в 2024 году;

— 66% счетов остаются «пустыми» или малоликвидными (менее 10 тыс. рублей);

— Только 10,2 млн инвесторов провели хотя бы одну сделку за весь 2024 год.

Это свидетельствует о том, что массовый приток частных лиц на рынок не перерос в устойчивую инвестиционную культуру.

 Ключевые проблемы и необходимые меры

 1. Финансовая грамотность и доверие

Для предотвращения конфликта интересов финансовое просвещение должно осуществляться не финансовыми организациями и не вузами, а независимыми некоммерческими организациями потребителей финансовых услуг, как это принято в странах с успешным фондовым рынком. Только такой подход позволит выстроить доверие между инвесторами и рынком, обеспечить объективность информации и защиту интересов частных инвесторов. Опыт последних лет показывает, что программы финансовой грамотности, реализуемые крупными банками и биржами, зачастую носят рекламный или ограниченный характер и не способствуют формированию долгосрочного доверия.

— Что необходимо:

  — Существенно увеличить финансирование образовательных программ — на порядки, чтобы охватить все ключевые регионы и аудитории;

  — Поддерживать развитие независимых НКО, специализирующихся на защите прав и просвещении потребителей финансовых услуг;

  — Роль Банка России и Минфина должна быть исключительно координационной — без навязывания единых стандартов обучения и без создания системы обязательной сертификации специалистов, чтобы избежать монополизации рынка и сохранить его конкурентную среду.

 2. Стимулы для розничных инвесторов

— Налоговые льготы: Расширить программы типа ИИС и ввести семейные инвестиционные счета с увеличенными вычетами.

— Упрощение доступа: Разработать мобильные приложения с элементами геймификации для новичков, интегрировать инвестиционные опции в популярные банковские сервисы.

— Защита прав: Внедрить механизмы страхования инвестиций (аналогично АСВ) и упростить процедуры разрешения споров.

 3. Корпоративное управление и раскрытие отчетности

Для привлечения инвестиций и повышения доверия к рынку необходимо восстановить и развивать требования к корпоративному управлению, которые были ослаблены в последние годы. Международный опыт и российская практика показывают, что эффективное корпоративное управление способствует росту капитализации, улучшает качество управленческих решений и снижает риски[3]. Требуется поэтапно возвращать и расширять раскрытие корпоративной и финансовой отчетности, включая промежуточную и годовую отчетность, чтобы повысить прозрачность и ответственность компаний перед инвесторами[2][6]. Это также позволит повысить качество инвестиционного климата и снизить стоимость привлечения капитала.

 4. Роль фондового рынка в стерилизации денежной массы

Снижение ключевой ставки (прогноз до 17–19% к концу 2025 года) создаёт риски роста инфляции. Фондовый рынок может стать инструментом абсорбирования избыточной ликвидности через:

— Увеличение доли IPO и SPO компаний (цель — +15–20% к 2026 году);

— Развитие рынка корпоративных облигаций с доходностью выше депозитной;

— Стимулирование перетока средств из вкладов в биржевые фонды (в 2024 году приток в ETF составил 570 млрд рублей).

 Перспективы

Для реализации потенциала фондового рынка как драйвера экономики необходима системная господдержка:

— Довести долю капитализации к ВВП до 50% к 2030 году через налоговые стимулы и размещения госкомпаний;

— Увеличить долю активных инвесторов до 20–25% от общего числа счетов (с текущих 11%);

— Снизить волатильность рынка за счёт привлечения долгосрочных институциональных инвесторов (НПФ, страховые компании);

— Восстановить высокие стандарты корпоративного управления и раскрытия отчетности для повышения прозрачности и доверия.

Заключение: Без преодоления кризиса доверия, восстановления стандартов корпоративного управления, раскрытия отчетности и масштабных инвестиций в независимое финансовое образование Россия рискует сохранить статус «рынка пустых счетов», где потенциал фондового рынка останется нереализованным. Успех зависит от синергии мер регуляторов, развития независимых НКО и повышения финансовой культуры общества.

—

 4. Структурные изменения и инвестиционный климат

 4.1. Импортозамещение и внутренняя трансформация

В условиях санкций и ограниченного доступа к западным технологиям Россия ускорила процессы импортозамещения, особенно в промышленности, ИТ и сельском хозяйстве. Внутренний спрос и государственные инвестиции становятся главными драйверами роста, а экспортная зависимость экономики снизилась до 21,9% ВВП. Это способствует большей устойчивости к внешним шокам[1].

 4.2. Роль бюджетной политики

Бюджетная политика остается стимулирующей: государство поддерживает ключевые отрасли, реализует инфраструктурные проекты и расширяет социальные выплаты. Одновременно ужесточение денежно-кредитной политики компенсирует стимулирующие эффекты бюджета, обеспечивая макроэкономическую стабильность.

—

 5. Перспективы и риски

 5.1. Оптимистичный сценарий

— Продолжение смягчения монетарной политики и снижение ключевой ставки;

— Стабилизация инфляции вблизи целевого уровня 4–5%;

— Рост фондового рынка и увеличение инвестиционной активности;

— Укрепление технологического и экспортного потенциала экономики.

 5.2. Основные риски

— Возможные внешнеполитические потрясения и новые санкции;

— Сохраняющаяся волатильность сырьевых рынков;

— Замедление темпов инвестиций в случае сохранения высокой ставки дольше ожидаемого.

—

 6. Заключение

В 2025 году российская экономика демонстрирует устойчивость и способность к адаптации даже в условиях внешних ограничений и структурных вызовов. Ключевым фактором перехода к новому этапу роста станет смягчение денежно-кредитной политики, восстановление стандартов корпоративного управления и раскрытия отчетности, поддержка независимых НКО в сфере финансовой грамотности, что поддержит восстановление фондового рынка, расширит инвестиционные возможности и создаст условия для долгосрочного развития. Несмотря на сохраняющиеся риски, фундаментальные макроэкономические показатели и структурные реформы позволяют с осторожным оптимизмом смотреть на перспективы российской экономики и финансовых рынков.

Источники

[1] [PDF] Основные направления развития финансового рынка … http://www.cbr.ru/Content/Document/File/165924/onrfr_2025_2027.pdf

[2] Дедлайн-таблицы по отчетности в 2025 году: за год и первый … https://gba.business.ru/blog/dedlain-tablicy-po-otchetnosti-v-2025-godu-za-god-i-pervyi-kvartal/

[3] Корпоративное управление в России | iteam https://blog.iteam.ru/korporativnoe-upravlenie-v-rossii/

[4] Обзор изменений валютного законодательства 1 квартал 2025 https://www.nskbl.ru/press-center/obzor-izmeneniy-valyutnogo-zakonodatelstva-1-kvartal-2025/

[5] Дружественные России страны извлекают выгоду из … https://www.ng.ru/economics/2024-10-13/1_9113_sanctions.html

[6] Актуальный мониторинг законодательства (10.02.2025 https://rrost.ru/ru/press/review_legal/03042025/

[7] Расчеты в долларах и евро за экспорт из России сократились до … https://www.rbc.ru/finances/18/02/2025/67b359bd9a79475c9577fc52

[8] В Кремле заявили о планах создать независимую систему … — РБК https://www.rbc.ru/rbcfreenews/672f876a9a79473ab45c20d7

[9] [PDF] Основные направления развития финансового рынка … http://www.cbr.ru/s/2634

[10] Цель по увеличению капитализации фондового рынка в России … https://www.dp.ru/a/2025/06/03/cel-po-uvelicheniju-kapitalizacii

[11] Валютные операции в 2025 году: как бизнесу соблюдать … https://www.sostav.ru/blogs/280092/60630

[12] Как платить за границу из России в 2025 году: схемы и риски https://vc.ru/money/2022419-platezhi-za-granitsu-iz-rossii-v-2025-godu

[13] На свои: Россия переходит на расчеты в собственной валюте https://ed2inteh.ru/%E2%80%8B%D0%BD%D0%B0-%D1%81%D0%B2%D0%BE%D0%B8-%D1%80%D0%BE%D1%81%D1%81%D0%B8%D1%8F-%D0%BF%D0%B5%D1%80%D0%B5%D1%85%D0%BE%D0%B4%D0%B8%D1%82-%D0%BD%D0%B0-%D1%80%D0%B0%D1%81%D1%87%D0%B5%D1%82%D1%8B/

[14] Запрещенные и разрешенные валютные операции: шпаргалка … https://gba.business.ru/blog/zapreshchennye-i-razreshennye-valyutnye-operatsii-shpargalka-dlya-rukovoditelya-i-buhgaltera/

[15] НАУФОР: 2025 год станет годом паевых инвестиционных фондов https://naufor.ru/tree.asp?n=29800

[16] Рынок готов расти! Сценарий развития долгового рынка в 2025 … https://raexpert.ru/researches/ua/debt_market_2025/

[17] [PDF] Корпоративное управление и рыночная стоимость российских … https://www.nes.ru/files/Preprints-resh/WP53-rus.pdf

[18] Отчетность вновь созданной организации — Контур.Экстерн https://www.kontur-extern.ru/info/20845-otchetnost_vnov_sozdannoj_organizacii

[19] Обзор изменений валютного законодательства 1 квартал 2025 … https://finansist-kras.ru/news/banks/obzor-izmeneniy-valyutnogo-zakonodatelstva-1-kvartal-2025-goda/

[20] Как расплачиваться с иностранными поставщиками в 2025 году https://www.moedelo.org/club/article-knowledge/vzaimozacheti-s-inostrannym-kontragentom