ОТР ОТРажение , эфир 09.06.2025
Гости программы
Игорь Костиков
профессор, доктор экономических наук, председатель «Финпотребсоюза»
Российские банки хотят снижать ставки по вкладам после решения Центробанка по снижению ключевой ставки. Многие отечественные компании готовы внедрить у себя обязательные корпоративные пенсионные схемы. И российский рубль стал самой высокоэффективной валютой в мире. Это данные Банка Америки.
Автор — профессор, доктор экономических наук Костиков И. В.
Введение
Компульсивное покупательское поведение (Compulsive Buying Behavior, CBB) — это хроническое стремление к покупкам, не обусловленное реальными потребностями, сопровождающееся потерей контроля и часто приводящее к финансовым и социальным проблемам. Женщины чаще подвержены этому явлению, что объясняется сочетанием психологических, социальных, семейных и маркетинговых факторов[1][4][11]. Современный маркетинг, используя достижения поведенческой экономики и психологии, усиливает склонность к импульсивному потреблению и оказывает значительное влияние на финансовое положение и качество жизни семей[2][6][7].
Теоретические основания
1. Многоуровневые модели компульсивного потребления
– I-PACE Model (Interaction of Person-Affect-Cognition-Execution): объясняет, что компульсивное покупательское поведение формируется под влиянием взаимодействия личностных черт, эмоциональных состояний, когнитивных процессов и особенностей среды. Ключевую роль играют тревожность, депрессия, низкая самооценка, а также дефицит самоконтроля и высокая реактивность на триггеры[5][4].
– Tripartite Model of Aberrant Purchasing (T-MAP): выделяет три компонента: когнитивные стратегии саморегуляции, аффективные реакции в процессе покупки и поведенческий ответ на эмоции. Даже при осознании вреда покупки, эмоциональное облегчение и чувство вины конкурируют, что ведет к повторению поведения[5].
– Stimulus-Organism-Response (S-O-R) Framework: подчеркивает роль внешних стимулов (маркетинг, реклама, среда магазина), внутренних состояний (эмоции, мотивация) и поведенческого отклика (покупка)[11].
2. Социально-когнитивная теория и теория социального сравнения
– Social Comparison Theory: люди склонны сравнивать себя с другими, а реклама и социальные сети формируют идеализированные стандарты, усиливая чувство неполноценности и желание компенсировать его через покупки[2][9][11].
– Materialism Theory: материалистические ценности и стремление к статусу напрямую связаны с риском развития шопоголизма[9][11].
3. Роль семьи и финансовой социализации
– Семья выступает ключевым агентом финансовой социализации, формируя установки по отношению к деньгам, привычки сбережения и потребления, а также модели финансового поведения, которые переносятся во взрослую жизнь[3][8][9].
4. Поведенческая экономика и самоконтроль
– Dual Process Theory: импульсивные покупки часто совершаются под влиянием «системы 1» (быстрое, автоматическое мышление), а не «системы 2» (медленное, рациональное мышление)[10].
– Self-Control and Commitment Devices: дефицит самоконтроля — ключевой фактор риска; поведенческие интервенции (commitment devices, cooling-off periods, precommitment strategies) помогают ограничить импульсивные траты[10].
Роль маркетинга и маркетинговых техник
Современный маркетинг — это система психологических и поведенческих воздействий, направленных на формирование и стимулирование потребительского спроса. Женщины как целевая аудитория особенно подвержены этим воздействиям благодаря эмоциональным триггерам, культурным ожиданиям и особенностям коммуникации[1][2][6].
Ключевые маркетинговые техники (Marketing Techniques):
– Emotional Branding (Эмоциональный брендинг): формирование эмоциональной связи с потребителем через образы, истории, ассоциации, что вызывает чувство причастности, уникальности, заботы и красоты[6].
– Scarcity Marketing (Маркетинг дефицита): создание искусственного дефицита товара через лимитированные коллекции, таймеры обратного отсчёта, что вызывает FOMO (Fear of Missing Out — страх упустить выгоду) и провоцирует импульсивные покупки[6].
– Social Proof (Социальное доказательство): использование отзывов, рейтингов, числа покупок, рекомендаций блогеров и лидеров мнений для снижения тревожности и повышения вероятности покупки[2][6].
– Personalization (Персонализация): адаптация предложений и рекламы под индивидуальные интересы и поведение пользователя, что увеличивает вероятность импульсивных и повторных покупок[6].
– Influencer Marketing (Маркетинг влияния): продвижение товаров через блогеров и лидеров мнений, вызывающих доверие у целевой аудитории[6].
– Loss Leader Pricing (Стратегия “товара-приманки”): предложение популярных товаров по заниженной цене для привлечения покупателей, которые совершают дополнительные незапланированные покупки[6].
– Flash Sales (Молниеносные распродажи): кратковременные акции с большими скидками, стимулирующие срочные решения и усиливающие эффект ажиотажа[6].
– AIDA Model (Модель AIDA): пошаговая модель воздействия (Attention, Interest, Desire, Action — внимание, интерес, желание, действие)[6].
– Undercover Marketing (Скрытый маркетинг): продвижение товара незаметно для потребителя через скрытые интеграции в контент, “случайные” упоминания в блогах и соцсетях[6].
– Call to Action (CTA) (Призыв к действию): чёткие инструкции и кнопки (“Buy now”, “Add to cart”), снижающие внутренние барьеры к покупке[6].
– Anchoring Effect (Эффект якоря): первый увиденный ценник становится точкой отсчёта для последующих оценок[6].
– Zero Moment of Truth (ZMOT) (Нулевой момент истины): момент, когда потребитель изучает отзывы и информацию о товаре онлайн перед покупкой[6].
– Hyper-Personalization (Гиперперсонализация): использование больших данных и искусственного интеллекта для сверхточного таргетинга и формирования индивидуальных предложений[6].
Реклама и маркетинг усиливают материалистические установки, формируют идеализированные стандарты, провоцируют сравнение с «успешными» и «счастливыми» персонажами, что приводит к снижению самооценки и усилению желания совершать покупки для компенсации внутреннего дискомфорта[2][9][11].
Влияние компульсивных покупок и финансовой неграмотности на семью
– Финансовые последствия: Накопление долгов, снижение объёма сбережений, ухудшение кредитной истории, невозможность инвестировать в долгосрочные цели (например, образование детей, покупка жилья)[1][7][9].
– Психосоциальные последствия: Рост числа конфликтов в семье, снижение доверия между супругами, эмоциональное напряжение, чувство вины и стыда, а также развитие тревожных и депрессивных состояний у членов семьи[4][5][12].
– Межпоколенческие эффекты: Дети перенимают финансовое поведение родителей, что закрепляет риск финансовой неустойчивости и компульсивного потребления в следующих поколениях[3][8][9].
Пути профилактики и коррекции
– Финансовое образование: Введение программ по финансовой грамотности в образовательные учреждения, обучение навыкам бюджетирования и планирования расходов[3][8][10].
– Развитие самоконтроля: Тренировка навыков отслеживания расходов, внедрение правил «отложенной покупки», развитие осознанности в отношении финансовых решений[10][5].
– Семейная терапия и поддержка: Вовлечение семьи в процесс финансового планирования, открытое обсуждение финансовых целей и проблем, формирование культуры доверия и ответственности[3][8].
– Ограничение маркетингового давления: Разработка этических стандартов рекламы, маркировка потенциально вредных для бюджета товаров, регулирование кредитных предложений[2][7].
– Поведенческие интервенции: Использование commitment devices, cooling-off periods, precommitment strategies, фрейминг последствий для усиления долгосрочных целей[10].
Заключение
Женский шопоголизм и недостаточная финансовая грамотность — сложные междисциплинарные феномены, оказывающие значимое влияние на финансовое и эмоциональное благополучие семьи. Современные маркетинговые техники, основанные на психологических и поведенческих механизмах, усиливают склонность к импульсивному потреблению, затрудняют осознанное принятие решений и способствуют формированию долговых ловушек. Решение возможно только при комплексном подходе, включающем образование, развитие самоконтроля, семейную поддержку и изменение среды принятия решений[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12].
Ссылки
1. Schofield, P. et al. (2017). A Cross-Cultural and Cross-Gender Analysis of Compulsive Buying Behaviour’s Core Dimensions.
2. Kwak, H., Zinkhan, G. M., & DeLorme, D. E. (2002). The influence of advertising on compulsive buying.
3. The Role of Family in Shaping Financial Literacy and Economic Behavior. *Journal of Policy Research & Financial Counseling*, 2024.
4. Factors Affecting Impulse Buying Behavior of Consumers. *Frontiers in Psychology*, 2021.
5. Gonzalez, M. et al. (2024). Online and offline shopping addiction and its relationship with state anxiety and self-control. *Behavioral Psychology*.
6. How marketing influences consumer behavior. IFTTT, 2024.
7. Compulsive Buying: A Theoretical Framework. *Journal of Behavioral Insights*, 2023.
8. Family Financial Socialization and Financial Autonomy of Children. *Asia Pacific Social Science Review*, 2022.
9. Reducing consumer materialism and compulsive buying through interventions. *Frontiers in Psychology*, 2022.
10. Impulse Buying and Self-Control Issues. Dr. Ju’s Blog, 2024.
11. Saman, A. & Attiq, S. (2018). Tendencies of Consumer’s Compulsive Buying Behavior.
12. Update on treatment studies for compulsive buying-shopping disorder. *Frontiers in Psychiatry*, 2023.
Источники
[1] [PDF] A Cross-Cultural and Cross-Gender Analysis of Compulsive Buying … https://shura.shu.ac.uk/17069/1/Schofield%20Cross-Cultural%20and%20Cross-Gender%20Analysis%20of%20Compulsive%20Buying%20Behaviour’s%20Core%20Dimensions.pdf
[2] The influence of advertising on compulsive buying https://pmc.ncbi.nlm.nih.gov/articles/PMC4117277/
[3] The Role of Family in Shaping Financial Literacy and Economic … https://journals.kmanpub.com/index.php/jprfc/article/view/2603
[4] Factors Affecting Impulse Buying Behavior of Consumers – PMC https://pmc.ncbi.nlm.nih.gov/articles/PMC8206473/
[5] [PDF] online and offline shopping addiction and its relationship with state … https://www.behavioralpsycho.com/wp-content/uploads/2024/09/2.Gonzalez_32-2En.pdf
[6] How marketing influences consumer behavior – IFTTT https://ifttt.com/explore/how-marketing-influences-consumer-behavior
[7] Compulsive Buying: A Theoretical Framework https://journals.uvu.edu/index.php/jbi/article/view/221
[8] [PDF] Family Financial Socialization and Financial Autonomy of Children … https://www.dlsu.edu.ph/wp-content/uploads/pdf/research/journals/apssr/2022-september-vol22/ra-3.pdf
[9] Reducing consumer materialism and compulsive buying through … https://www.frontiersin.org/journals/psychology/articles/10.3389/fpsyg.2022.932395/full
[10] Impulse Buying and Self-Control Issues – Dr. Ju’s Blog https://publish.obsidian.md/doctorstudio/2024+~.+Economics/Impulse+Buying+and+Self-Control+Issues
[11] [PDF] Tendencies of Consumer’s Compulsive Buying Behavior https://www.jinnah.edu/static/uploads/2018/10/Saman-Attiq.pdf
[12] Update on treatment studies for compulsive buying-shopping disorder https://pmc.ncbi.nlm.nih.gov/articles/PMC10562810/
[13] Consumers’ personality and compulsive buying behavior: The role … https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0969698921003684
[14] Theories of Compulsive Buying Behaviour – UKDiss.com https://ukdiss.com/examples/compulsive-buying.php
[15] Does compulsive buying differ between male and female students? https://www.sciencedirect.com/science/article/abs/pii/S0191886911001024
[16] Treatments for compulsive buying: A systematic review of the quality … https://pmc.ncbi.nlm.nih.gov/articles/PMC5264404/
[17] Psychotherapy for compulsive buying disorder: A systematic review https://www.sciencedirect.com/science/article/abs/pii/S0165178114004089
[18] Stress and compulsive buying-shopping disorder: A scoping review https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0010440X24000336
Автор – профессор, доктор экономических наук Костиков И. В.
Основные выводы
Вероятность рецессии этим летом оценивается как высокая, но не гарантированная. Большинство экономистов и аналитиков сходятся во мнении, что риск рецессии в США летом 2025 года существенно вырос на фоне торговых войн, тарифов и политической неопределённости. Оценки вероятности рецессии в течение ближайших 12 месяцев колеблются от 35% до 60%, а некоторые эксперты называют цифры до 90% при сохранении текущей политики
Ключевые факторы риска
Оценки вероятности рецессии (по данным на май-июнь 2025)
| Источник/Эксперт | Вероятность рецессии | Основные аргументы |
| Goldman Sachs | 35–45% | Тарифы, замедление роста, но сильный рынок труда |
| JPMorgan Chase | 60% | Тарифы, ухудшение настроений бизнеса |
| Torsten Slok (Apollo) | До 90% | Если политика не изменится, “рецессия по желанию” |
| Moody’s Analytics (Mark Zandi) | 50%+ | Торговые войны — главный риск |
| Bank of America | 40% | Риски высоки, но не базовый сценарий |
| Опрос Reuters | ~45% | Тарифы, слабость доверия, рост инфляции |
| S&P Global, BNP Paribas, OECD | 1–1,9% рост ВВП | Замедление, но не обязательно глубокий спад |
| Krungsri Research | Низкая | Базовый сценарий — мягкая посадка |
Возможные сценарии развития
Большинство крупных банков и международных организаций (S&P, OECD, BNP Paribas) ожидают резкого замедления экономического роста, но не обязательно глубокого кризиса. Это возможно, если тарифы будут смягчены или не вступят в полную силу, а рынок труда останется относительно устойчивым
Если тарифы сохранятся или усилятся, а переговоры с Китаем и другими странами провалятся, рецессия может начаться уже летом 2025 года. Наиболее уязвимы к спаду — промышленность, транспорт, розничная торговля, малый бизнес. Возможны массовые увольнения и падение фондового рынка[4][5][7][9][10].
Если тарифы будут отменены или смягчены, а инфляция стабилизируется, экономика может ограничиться “мягкой посадкой” — замедлением роста без массовых увольнений и обвала рынков
Заключение
Вероятность экономического кризиса (рецессии) в США летом 2025 года оценивается как высокая — от 35% до 60% по консенсусу аналитиков, а отдельные эксперты называют и более высокие значения. Главные риски связаны с торговыми войнами, тарифами и политической неопределённостью. Однако сценарий “мягкой посадки” пока не исключён, если удастся снизить тарифное давление и стабилизировать инфляцию. В ближайшие месяцы ключевыми индикаторами будут динамика ВВП, инфляция, уровень безработицы и потребительское доверие.
Автор – профессор, доктор экономических наук Костиков И. В.
Аннотация
В статье представлен комплексный анализ состояния российской экономики и фондового рынка в 2025 году с акцентом на умеренно-оптимистичные сценарии. Использованы последние данные Банка России, отчеты Минэкономразвития, аналитика ведущих инвестиционных компаний и академических центров. Особое внимание уделено изменению монетарной политики, доступности расчетов, проблемам и перспективам фондового рынка, вопросам корпоративного управления и раскрытия отчетности, а также структурным трансформациям в экономике, инфляционным процессам и задачам правительства.
—
1. Макроэкономическая динамика: рост, инфляция и занятость
1.1. Темпы роста и структура ВВП
Российская экономика в 2025 году демонстрирует признаки устойчивости после периода перегрева в 2023–2024 годах. По обновленному прогнозу Банка России, рост ВВП в 2025 году ожидается в диапазоне 1–2%. Минэкономразвития оценивает потенциал роста выше — до 2,5%, что отражает умеренно оптимистичный взгляд на внутренний спрос и инвестиционную активность. Ожидается, что к концу года экономика избежит рецессии, несмотря на замедление в отдельных секторах. Аналитики отмечают, что после высоких 4,1% в 2024 году рост замедляется, но сохраняется умеренный положительный тренд.
1.2. Инфляция: динамика, причины и задачи правительства
Текущие показатели и прогнозы
Инфляция в России в 2025 году остается одним из главных макроэкономических вызовов. По итогам марта 2025 года годовая инфляция превышала 10%, однако наблюдается устойчивый тренд к замедлению роста цен. По прогнозу Минэкономразвития, к декабрю 2025 года инфляция составит 7,6% (ранее ожидалось 4,5%). Банк России также скорректировал свой прогноз, ожидая инфляцию в диапазоне 7–8%. Оба ведомства рассчитывают на возвращение инфляции к целевому уровню 4% в 2026 году.
Не монетарные причины инфляции
Инфляция в России обусловлена не только денежными факторами, но и значительным влиянием немонетарных причин:
– Дисбаланс спроса и предложения: Рост внутреннего спроса, особенно со стороны государства, опережает возможности предложения, что приводит к росту цен.
– Валютные и внешнеторговые риски: Ослабление рубля, повышение издержек на импорт и логистику, внешние ограничения и санкции увеличивают стоимость товаров и услуг.
– Структурные проблемы рынка труда: Рекордно низкая безработица (2,3%), дефицит кадров, рост зарплат без сопоставимого роста производительности труда усиливают инфляционное давление.
– Сезонные и отраслевые факторы: Неурожай, рост тарифов, износ инфраструктуры, несовершенная конкуренция, логистические ограничения, дефицит комплектующих и оборудования.
– Рост государственных расходов: Увеличение бюджетных вливаний для поддержки экономики приводит к росту денежной массы и инфляционному давлению.
Задачи правительства и регулятора
Президент и правительство России обозначили снижение инфляции как ключевую задачу 2025 года. Для этого требуется не только монетарное сдерживание (через высокую ключевую ставку), но и комплекс мер по устранению немонетарных причин инфляции:
– Развитие инфраструктуры, поддержка конкуренции, снижение логистических издержек;
– Повышение производительности труда, запуск национальных проектов по наращиванию капитала, кадров и технологий;
– Своевременная индексация тарифов и адресная поддержка наиболее уязвимых отраслей;
– Координация действий правительства и Банка России для поиска баланса между сдерживанием инфляции и поддержкой экономического роста.
—
2. Денежно-кредитная политика и доступность расчетов
2.1. Ключевая ставка: пик пройден
В 2024–2025 годах Банк России проводил жесткую денежно-кредитную политику, повысив ключевую ставку до 21% для сдерживания инфляции и стабилизации финансовых рынков. Однако к весне 2025 года регулятор начал сигнализировать о возможности смягчения политики: ожидается, что к концу года ставка снизится до 17–19%, а в 2026 году — до 12–13%. Это создаст условия для удешевления кредитов и активизации инвестиционной деятельности.
> «Банк России будет стремиться к постепенному снижению ключевой ставки при условии устойчивого замедления инфляции и стабилизации макроэкономических показателей».
2.2. Доступность расчетов и платежей
В 2025 году российская финансовая система успешно адаптировалась к новым условиям: расчеты внутри страны и с дружественными странами остаются доступными и относительно недорогими. Развитие национальных платежных систем, расширение использования рубля и альтернативных валют обеспечили устойчивость расчетов даже в условиях внешних ограничений. Сегодня расчеты по внешнеторговым операциям с дружественными странами осуществляются эффективно, в том числе с использованием национальных валют и цифровых финансовых активов, что позволяет обходить ограничения западных платёжных систем и минимизировать издержки на конвертацию[4][5][7][8]. Доля расчетов в долларах и евро по экспортным контрактам снизилась ниже 20%, а на долю рубля и валют дружественных стран приходится более 80% всех операций с ключевыми партнерами.
—
3. Фондовый рынок: драйвер инвестиций, экономического роста и стерилизации денежной массы
Исторический контекст и текущие показатели
В 2004–2007 годах российский фондовый рынок переживал период бурного роста: его капитализация достигала 80–100% ВВП благодаря высоким ценам на нефть и притоку иностранных инвестиций. Однако к 2025 году этот показатель сократился до 25–27% ВВП, что существенно ниже не только исторических максимумов, но и уровня развитых стран (75% ВВП).
Текущее состояние рынка и дисбалансы
Несмотря на рекордное количество открытых брокерских счетов (35,1 млн), реальная активность розничных инвесторов остаётся низкой:
– 3,9 млн человек совершали сделки ежемесячно в 2024 году;
– 66% счетов остаются «пустыми» или малоликвидными (менее 10 тыс. рублей);
– Только 10,2 млн инвесторов провели хотя бы одну сделку за весь 2024 год.
Это свидетельствует о том, что массовый приток частных лиц на рынок не перерос в устойчивую инвестиционную культуру.
Ключевые проблемы и необходимые меры
1. Финансовая грамотность и доверие
Для предотвращения конфликта интересов финансовое просвещение должно осуществляться не финансовыми организациями и не вузами, а независимыми некоммерческими организациями потребителей финансовых услуг, как это принято в странах с успешным фондовым рынком. Только такой подход позволит выстроить доверие между инвесторами и рынком, обеспечить объективность информации и защиту интересов частных инвесторов. Опыт последних лет показывает, что программы финансовой грамотности, реализуемые крупными банками и биржами, зачастую носят рекламный или ограниченный характер и не способствуют формированию долгосрочного доверия.
– Что необходимо:
– Существенно увеличить финансирование образовательных программ — на порядки, чтобы охватить все ключевые регионы и аудитории;
– Поддерживать развитие независимых НКО, специализирующихся на защите прав и просвещении потребителей финансовых услуг;
– Роль Банка России и Минфина должна быть исключительно координационной — без навязывания единых стандартов обучения и без создания системы обязательной сертификации специалистов, чтобы избежать монополизации рынка и сохранить его конкурентную среду.
2. Стимулы для розничных инвесторов
– Налоговые льготы: Расширить программы типа ИИС и ввести семейные инвестиционные счета с увеличенными вычетами.
– Упрощение доступа: Разработать мобильные приложения с элементами геймификации для новичков, интегрировать инвестиционные опции в популярные банковские сервисы.
– Защита прав: Внедрить механизмы страхования инвестиций (аналогично АСВ) и упростить процедуры разрешения споров.
3. Корпоративное управление и раскрытие отчетности
Для привлечения инвестиций и повышения доверия к рынку необходимо восстановить и развивать требования к корпоративному управлению, которые были ослаблены в последние годы. Международный опыт и российская практика показывают, что эффективное корпоративное управление способствует росту капитализации, улучшает качество управленческих решений и снижает риски[3]. Требуется поэтапно возвращать и расширять раскрытие корпоративной и финансовой отчетности, включая промежуточную и годовую отчетность, чтобы повысить прозрачность и ответственность компаний перед инвесторами[2][6]. Это также позволит повысить качество инвестиционного климата и снизить стоимость привлечения капитала.
4. Роль фондового рынка в стерилизации денежной массы
Снижение ключевой ставки (прогноз до 17–19% к концу 2025 года) создаёт риски роста инфляции. Фондовый рынок может стать инструментом абсорбирования избыточной ликвидности через:
– Увеличение доли IPO и SPO компаний (цель — +15–20% к 2026 году);
– Развитие рынка корпоративных облигаций с доходностью выше депозитной;
– Стимулирование перетока средств из вкладов в биржевые фонды (в 2024 году приток в ETF составил 570 млрд рублей).
Перспективы
Для реализации потенциала фондового рынка как драйвера экономики необходима системная господдержка:
– Довести долю капитализации к ВВП до 50% к 2030 году через налоговые стимулы и размещения госкомпаний;
– Увеличить долю активных инвесторов до 20–25% от общего числа счетов (с текущих 11%);
– Снизить волатильность рынка за счёт привлечения долгосрочных институциональных инвесторов (НПФ, страховые компании);
– Восстановить высокие стандарты корпоративного управления и раскрытия отчетности для повышения прозрачности и доверия.
Заключение: Без преодоления кризиса доверия, восстановления стандартов корпоративного управления, раскрытия отчетности и масштабных инвестиций в независимое финансовое образование Россия рискует сохранить статус «рынка пустых счетов», где потенциал фондового рынка останется нереализованным. Успех зависит от синергии мер регуляторов, развития независимых НКО и повышения финансовой культуры общества.
—
4. Структурные изменения и инвестиционный климат
4.1. Импортозамещение и внутренняя трансформация
В условиях санкций и ограниченного доступа к западным технологиям Россия ускорила процессы импортозамещения, особенно в промышленности, ИТ и сельском хозяйстве. Внутренний спрос и государственные инвестиции становятся главными драйверами роста, а экспортная зависимость экономики снизилась до 21,9% ВВП. Это способствует большей устойчивости к внешним шокам[1].
4.2. Роль бюджетной политики
Бюджетная политика остается стимулирующей: государство поддерживает ключевые отрасли, реализует инфраструктурные проекты и расширяет социальные выплаты. Одновременно ужесточение денежно-кредитной политики компенсирует стимулирующие эффекты бюджета, обеспечивая макроэкономическую стабильность.
—
5. Перспективы и риски
5.1. Оптимистичный сценарий
– Продолжение смягчения монетарной политики и снижение ключевой ставки;
– Стабилизация инфляции вблизи целевого уровня 4–5%;
– Рост фондового рынка и увеличение инвестиционной активности;
– Укрепление технологического и экспортного потенциала экономики.
5.2. Основные риски
– Возможные внешнеполитические потрясения и новые санкции;
– Сохраняющаяся волатильность сырьевых рынков;
– Замедление темпов инвестиций в случае сохранения высокой ставки дольше ожидаемого.
—
6. Заключение
В 2025 году российская экономика демонстрирует устойчивость и способность к адаптации даже в условиях внешних ограничений и структурных вызовов. Ключевым фактором перехода к новому этапу роста станет смягчение денежно-кредитной политики, восстановление стандартов корпоративного управления и раскрытия отчетности, поддержка независимых НКО в сфере финансовой грамотности, что поддержит восстановление фондового рынка, расширит инвестиционные возможности и создаст условия для долгосрочного развития. Несмотря на сохраняющиеся риски, фундаментальные макроэкономические показатели и структурные реформы позволяют с осторожным оптимизмом смотреть на перспективы российской экономики и финансовых рынков.
Источники
[1] [PDF] Основные направления развития финансового рынка … http://www.cbr.ru/Content/Document/File/165924/onrfr_2025_2027.pdf
[2] Дедлайн-таблицы по отчетности в 2025 году: за год и первый … https://gba.business.ru/blog/dedlain-tablicy-po-otchetnosti-v-2025-godu-za-god-i-pervyi-kvartal/
[3] Корпоративное управление в России | iteam https://blog.iteam.ru/korporativnoe-upravlenie-v-rossii/
[4] Обзор изменений валютного законодательства 1 квартал 2025 https://www.nskbl.ru/press-center/obzor-izmeneniy-valyutnogo-zakonodatelstva-1-kvartal-2025/
[5] Дружественные России страны извлекают выгоду из … https://www.ng.ru/economics/2024-10-13/1_9113_sanctions.html
[6] Актуальный мониторинг законодательства (10.02.2025 https://rrost.ru/ru/press/review_legal/03042025/
[7] Расчеты в долларах и евро за экспорт из России сократились до … https://www.rbc.ru/finances/18/02/2025/67b359bd9a79475c9577fc52
[8] В Кремле заявили о планах создать независимую систему … – РБК https://www.rbc.ru/rbcfreenews/672f876a9a79473ab45c20d7
[9] [PDF] Основные направления развития финансового рынка … http://www.cbr.ru/s/2634
[10] Цель по увеличению капитализации фондового рынка в России … https://www.dp.ru/a/2025/06/03/cel-po-uvelicheniju-kapitalizacii
[11] Валютные операции в 2025 году: как бизнесу соблюдать … https://www.sostav.ru/blogs/280092/60630
[12] Как платить за границу из России в 2025 году: схемы и риски https://vc.ru/money/2022419-platezhi-za-granitsu-iz-rossii-v-2025-godu
[13] На свои: Россия переходит на расчеты в собственной валюте https://ed2inteh.ru/%E2%80%8B%D0%BD%D0%B0-%D1%81%D0%B2%D0%BE%D0%B8-%D1%80%D0%BE%D1%81%D1%81%D0%B8%D1%8F-%D0%BF%D0%B5%D1%80%D0%B5%D1%85%D0%BE%D0%B4%D0%B8%D1%82-%D0%BD%D0%B0-%D1%80%D0%B0%D1%81%D1%87%D0%B5%D1%82%D1%8B/
[14] Запрещенные и разрешенные валютные операции: шпаргалка … https://gba.business.ru/blog/zapreshchennye-i-razreshennye-valyutnye-operatsii-shpargalka-dlya-rukovoditelya-i-buhgaltera/
[15] НАУФОР: 2025 год станет годом паевых инвестиционных фондов https://naufor.ru/tree.asp?n=29800
[16] Рынок готов расти! Сценарий развития долгового рынка в 2025 … https://raexpert.ru/researches/ua/debt_market_2025/
[17] [PDF] Корпоративное управление и рыночная стоимость российских … https://www.nes.ru/files/Preprints-resh/WP53-rus.pdf
[18] Отчетность вновь созданной организации – Контур.Экстерн https://www.kontur-extern.ru/info/20845-otchetnost_vnov_sozdannoj_organizacii
[19] Обзор изменений валютного законодательства 1 квартал 2025 … https://finansist-kras.ru/news/banks/obzor-izmeneniy-valyutnogo-zakonodatelstva-1-kvartal-2025-goda/
[20] Как расплачиваться с иностранными поставщиками в 2025 году https://www.moedelo.org/club/article-knowledge/vzaimozacheti-s-inostrannym-kontragentom
ОТР ОТРажение, эфир 02.06.2025
Гости программы
Игорь Костиков
профессор, доктор экономических наук, председатель «Финпотребсоюза»
Традиционно по понедельникам обсуждаем происходящее в нашей экономике с экспертом, доктором экономических наук Игорем Костиковым. Говорим о росте цен, продуктовой инфляции, ключевой ставке, кредитах и о многом другом.