Новости
Куда вкладывать деньги в 2025-м: финансист о депозитах, акциях и облигациях
Можно ли сегодня заработать на фондовом рынке? О чем говорит рост или падение индекса МосБиржи (МВБ)? Что выгоднее — рублевый депозит или акции, облигации, ОФЗ? Правда ли, что ценные бумаги дают большую прибыль, чем банковские вклады? Об этом в интервью NEWS.ru рассказал экс-председатель Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФКЦБ) Игорь Костиков.
Каковы сегодня риски игры на бирже
— Банки сейчас активно предлагают инвестировать в ценные бумаги, создают в личных кабинетах клиентов портфели активов, рекламируют облигации федерального займа. Имеет ли смысл поддаваться на призывы?
— На мой взгляд, это нецелесообразно. При ключевой ставке в 20% и при гарантированных банковских ставках по депозитам до 20% нет реального смысла уходить в рискованный фондовый рынок.
Начнем с того, что максимальное значение в экономике страны фондовый рынок имел в 2005–2007 годах. Так, в 2006-м капитализация российского фондового рынка составляла $800 млрд, из них $268 млрд приходилось на акции в свободном обращении. То есть объемы ФР приближались к ВВП ($1 трлн), соотношение капитализации фондового рынка к объему ВВП составляло примерно 93%. Другими словами, ситуация была аналогична наблюдаемой, как правило, в развитых странах. А потом началось сокращение ФР.
В последние три года произошло много событий. Например, заморожены активы российских инвесторов, вложенные в иностранные ценные бумаги. Во-вторых, из-за санкций у нас практически ограничено действие корпоративного управления. Это означает, что полноценного понимания, что происходит у эмитента, у инвестора нет. Акции ходят, но отчетность неполная. Российские инвесторы, к сожалению, не обладают теми возможностями, которые были у иностранцев при взаимодействии с советами директоров, выстраивавшими прозрачную политику эмитентов.
— А что делается, чтобы разрешить эту ситуацию?
— Недавно глава ЦБ Эльвира Набиуллина говорила о том, что пора развернуться к фондовому рынку, к поиску ресурсов там. Но до тех пор, пока не будут сняты ограничения, связанные с отчетностью, с корпоративным управлением, я бы не стал рекомендовать простому инвестору идти на фондовый рынок. Потому что мы, повторю, не понимаем, что происходит у эмитентов. Это тот риск, который сегодня невозможно оценить.
— И все же, можете дать совет, на какие акции стоит обратить сегодня внимание? Ведь «голубые фишки» уже явно не в приоритете…
— Советовать в таких вопросах — вещь неблагодарная. Рынок сейчас маленький и «скукоженный», то есть несправедливый по определению. А раз так, то предсказать, как будет развиваться цена, скажем, тех же гигантов IT, невозможно. А «голубых фишек» немного, и они потихоньку продолжают торговаться.
— Неужели сейчас кто-то их покупает?
— Я бы так сказал: если исходить из перспективы, то понятно, что надо покупать на падении. Риски очень большие, но есть шанс, что в долгом периоде ситуация может измениться.
— Другими словами, если у вас есть достаточно денег, которые не жалко пустить на эксперимент, можно рискнуть?
— Конечно. Но все же следует помнить, что можно все потерять.
Что отражает индекс МВБ
— Каждый день мы слышим о том, падает или подрастает индекс МосБиржи (МВБ)… О чем это говорит инвесторам при нынешней ситуации?
— Сейчас — ни о чем. Пока не будут восстановлены отчетность и корпоративное управление, говорить о развитии фондового рынка невозможно.
— Для кого тогда эта информация?
— Ну, какая-то торговля все же идет, в основном спекулятивная. Именно в таком виде сегодня существует фондовый рынок: быстро покупаешь и быстро продаешь. Для рядового инвестора — неподходящий инструмент.
— Сейчас можно покупать только акции российских компаний?
— Да. Возможностей вкладывать в иностранные ценные бумаги сегодня нет. Питерская биржа попыталась это сделать, но ввели дополнительные санкции…
— На что сейчас реагирует биржа? Курс рубля, политические заявления и т. п. все еще имеют значение?
— Конечно. Понятно, что МВБ находится под санкциями, поэтому целый ряд триггеров отпадает, но все же… Укрепляющийся рубль сказывается на рынке, впрочем, быстрых сдвигов не происходит. Еще влияют темпы экономического роста, санкции.
— Но если у нас такие неплохие темпы развития, как показывает статистика, почему тогда МВБ уходит в минус?
— Биржа отражает не реальность, а психологическую оценку инвесторов. Другими словами, инвесторы посчитали, что очень высоки риски, и начали выходить из процесса. То есть падение биржи связано с самим рынком, а не с общей экономической ситуацией.
Много ли в России частных инвесторов
— Сколько сейчас инвесторов на бирже?
— По отчету биржи, там 36,26 млн частных инвесторов, а самих брокерских счетов физлиц — 64,3 млн. Но в реальности многие счета пустые. Это вот как раз отражение той ситуации, с которой вы начали разговор: банки уговаривают клиентов открыть брокерский счет, причем делают это бесплатно. Клиенты заходят, вкладывают туда в лучшем случае 30 тыс. рублей. И все. Сегодня можно говорить максимум о 10 миллионах инвесторов.
— Но, по отчетам, речь идет о том, что в ценные бумаги вложено 1,3 трлн рублей…
— Вы же понимаете, что инвесторы бывают разные. Среди них есть и олигархи. Реально активных счетов, повторю, немного.
— Вы говорите только о Московской Бирже?
— Да, потому что МВБ — основная фондовая биржа. Питерская, которая была создана как раз для торговли иностранными ценными бумагами, небольшая. Есть еще Санкт-Петербургская сырьевая биржа, но это другое. Обе питерские биржи, кстати, сейчас находятся в столице.
Что происходит с замороженными российскими активами
— Что происходит с замороженными на Западе активами российских частных инвесторов? Были новости, что их будут возвращать.
— Обмен идет. По заверениям Банка России, уже вернули половину.
— Обмен равноценный?
— Более-менее. Но процедура длительная. Она идет через Национальный депозитарный центр (НДЦ) — главный депозитарий нашей страны. И, кстати, это тоже риск, которому были подвергнуты инвесторы.
— В смысле?
— Мы слишком поспешили допустить наших инвесторов до иностранных ценных бумаг, хотя прекрасно понимали риски. Когда я возглавлял ФКЦБ, в рамках переговоров о вступлении в ВТО мы приняли решение не передавать права на ведение регистрационной и депозитарной деятельности иностранным депозитариям. Чуть позже эти ограничения были сняты. В результате наши бумаги стали держать Euroclear и Clearstream. Они разорвали отношения с Россией, и активы наших инвесторов были заморожены.
Во что можно вложить сбережения
— Выгодно ли покупать облигации? В них все же меньше риска, чем в акциях…
— Это долговой инструмент, и облигации могут быть достаточно интересными, поскольку процентные ставки по ним близки к ключевой. Но человек, если он простой инвестор, должен четко знать: нужно глубоко понимать облигационный рынок. Если такого погружения нет, надежнее и выгоднее положить деньги на депозит: вклады гарантируются государством, а ставки сейчас высокие.
— А ОФЗ — государственные ценные бумаги? Многие эксперты советуют…
— Тут нужно смотреть по выпускам. Но есть нюансы. ОФЗ, как правило, ниже ключевой ставки (кажется, 15% максимум). Так, если крупный банк вам дает 18–19% по депозиту, зачем брать ОФЗ по 15%?
Низкие ставки объясняются тем, что, по сути, это те деньги, которые занимает бюджет для покрытия дефицита. И государство активно ими пользуется. ОФЗ рассчитаны на очень длительный срок. Скажем, банки, страховые компании могут брать их лет на 5–7 с гарантированной ставкой, которая образуется рыночным путем: объявляется аукцион. Есть специальная система, по которой можно отследить процесс. Покупатели предлагают цены и объемы, а Минфин определяет результат, что и формирует ставку по ОФЗ.
— А посоветуете ли вы гражданам покупать золото? Прибыль там может быть весьма существенной через несколько лет.
— Все это очень относительно. Золото во многом реагирует на мировую политическую и экономическую ситуацию. В последние два года золото действительно показало очень высокий рост. А сейчас началось падение.
Рост был до тех пор, пока был риск, связанный с политикой Трампа, общей нестабильностью в мире, — золото становилось убежищем, куда уходили все. Спрос на него рос, росла и цена: центральные банки разных стран уходили из доллара и евро — в золото. Кстати, и наш ЦБ за счет золота пополнял свои резервы.
Но сейчас ситуация вокруг тарифной политики Трампа устаканилась, стало понятно, как она будет дальше развиваться: он заключил торговые соглашения с Индией, достиг договоренности по тарифу на торговлю с Китаем… Думаю, следующей задачей Трампа будет усилить доллар. Более того, он впервые за последние лет пять начал обслуживать долг США, с которым были проблемы.
Поэтому у доллара есть хорошая перспектива сохраниться в качестве мировой резервной валюты. Впрочем, санкции против России, Северной Кореи, Ирана, Мьянмы и еще десятков государств по ограничению использования доллара негативно сказываются на нем как на резервной валюте. Но посмотрим, как пойдет дело дальше.
Учитывая все это, не очень понятно, как будет вести себя золото — расти или падать.
— А если открывать счета, скажем, в юанях? Россию же отсекли от доллара, и мы пытаемся торговать в нацвалютах.
— Да, у нас нет возможности использовать доллар. И поэтому мы к доллару возвращаться не собираемся. И поскольку мы настроили уже наши внешнеторговые операции без доллара, то будем продолжать это использовать.
— Но ведь банки других стран неохотно проводят платежи с нами, а некоторые и вовсе отказываются. Тот же Китай.
— В последние пару месяцев таких сведений не было. Дело в том, что настроены механизмы, которые используют криптовалюту. Причем крипта обеспечивает платежи по очень хорошим ставкам — по 2–3%, в отличие от прежних 10–15%. Насколько я знаю, последние два-три месяца нет проблем с проведением платежей. Кроме того, есть клиринговая валюта — там, где у нас более-менее паритет во внешней торговле, мы работаем с ней.
— Вернемся к гражданам. Имеет смысл им открывать счета в юанях?
— Юань — неконвертируемая валюта. Это ее серьезный минус. Но даже если вы собираетесь в Китай, прежде чем открыть такой счет, будьте внимательны: в КНР есть и внутренние, и внешние юани. Для того чтобы обменять один на другой, нужно специальное разрешение. В общем, я бы не стал рисковать. Юань нужен тем, кто торгует с Китаем, но гражданам — едва ли.
— С другими валютами тоже лучше не экспериментировать?
— Если вы про ограничения, то ничего подобного нет с Вьетнамом, Таиландом, Малайзией, Турцией. Конечно, есть любители, которые работают на экзотических валютах и неплохо, кстати, на этом зарабатывают. Но это профессионалы, для массового инвестора это не подходит. Кроме того, работая с экзотическими валютами, придется учесть расходы на двойную конвертацию. Так что вполне может оказаться, что расходы по обмену валют могут съесть весь ваш потенциальный доход.
— Вы упомянули Турцию, где инфляция высокая и продолжает расти. Но ведь и рублевые депозиты, которые вы рекомендуете гражданам, подвергаются инфляции. Многие считают, что она гораздо выше объявленной и съедает все выгоды от высоких процентов, разве не так?
— По оценке МВФ, Россия занимает четвертое место по паритету покупательной способности (ППС). Это достаточно высоко. Если оценивать рубль по ППС, то курс должен быть где-то 60–62 рубля за доллар. То, что он сейчас 78 рублей за доллар, — результат влияния санкций. Другими словами, можно поверить в рубль.
На краткосрочных депозитах, постоянно перекладывая их, к слову, у вас получится сложный процент. И доход будет даже выше, чем ключевая ставка. А вот фондовый рынок в ближайший год не даст доходов, сравнимых со ставкой по депозитам.
Экономика: главное
ОТР ОТРажение , эфир 09.06.2025
Гости программы
Игорь Костиков
профессор, доктор экономических наук, председатель «Финпотребсоюза»
Российские банки хотят снижать ставки по вкладам после решения Центробанка по снижению ключевой ставки. Многие отечественные компании готовы внедрить у себя обязательные корпоративные пенсионные схемы. И российский рубль стал самой высокоэффективной валютой в мире. Это данные Банка Америки.
Женский шопоголизм, финансовая неграмотность и семейное благополучие: роль маркетинга, теоретические основания и современные исследования
Автор — профессор, доктор экономических наук Костиков И. В.
Введение
Компульсивное покупательское поведение (Compulsive Buying Behavior, CBB) — это хроническое стремление к покупкам, не обусловленное реальными потребностями, сопровождающееся потерей контроля и часто приводящее к финансовым и социальным проблемам. Женщины чаще подвержены этому явлению, что объясняется сочетанием психологических, социальных, семейных и маркетинговых факторов[1][4][11]. Современный маркетинг, используя достижения поведенческой экономики и психологии, усиливает склонность к импульсивному потреблению и оказывает значительное влияние на финансовое положение и качество жизни семей[2][6][7].
Теоретические основания
1. Многоуровневые модели компульсивного потребления
– I-PACE Model (Interaction of Person-Affect-Cognition-Execution): объясняет, что компульсивное покупательское поведение формируется под влиянием взаимодействия личностных черт, эмоциональных состояний, когнитивных процессов и особенностей среды. Ключевую роль играют тревожность, депрессия, низкая самооценка, а также дефицит самоконтроля и высокая реактивность на триггеры[5][4].
– Tripartite Model of Aberrant Purchasing (T-MAP): выделяет три компонента: когнитивные стратегии саморегуляции, аффективные реакции в процессе покупки и поведенческий ответ на эмоции. Даже при осознании вреда покупки, эмоциональное облегчение и чувство вины конкурируют, что ведет к повторению поведения[5].
– Stimulus-Organism-Response (S-O-R) Framework: подчеркивает роль внешних стимулов (маркетинг, реклама, среда магазина), внутренних состояний (эмоции, мотивация) и поведенческого отклика (покупка)[11].
2. Социально-когнитивная теория и теория социального сравнения
– Social Comparison Theory: люди склонны сравнивать себя с другими, а реклама и социальные сети формируют идеализированные стандарты, усиливая чувство неполноценности и желание компенсировать его через покупки[2][9][11].
– Materialism Theory: материалистические ценности и стремление к статусу напрямую связаны с риском развития шопоголизма[9][11].
3. Роль семьи и финансовой социализации
– Семья выступает ключевым агентом финансовой социализации, формируя установки по отношению к деньгам, привычки сбережения и потребления, а также модели финансового поведения, которые переносятся во взрослую жизнь[3][8][9].
4. Поведенческая экономика и самоконтроль
– Dual Process Theory: импульсивные покупки часто совершаются под влиянием «системы 1» (быстрое, автоматическое мышление), а не «системы 2» (медленное, рациональное мышление)[10].
– Self-Control and Commitment Devices: дефицит самоконтроля — ключевой фактор риска; поведенческие интервенции (commitment devices, cooling-off periods, precommitment strategies) помогают ограничить импульсивные траты[10].
Роль маркетинга и маркетинговых техник
Современный маркетинг — это система психологических и поведенческих воздействий, направленных на формирование и стимулирование потребительского спроса. Женщины как целевая аудитория особенно подвержены этим воздействиям благодаря эмоциональным триггерам, культурным ожиданиям и особенностям коммуникации[1][2][6].
Ключевые маркетинговые техники (Marketing Techniques):
– Emotional Branding (Эмоциональный брендинг): формирование эмоциональной связи с потребителем через образы, истории, ассоциации, что вызывает чувство причастности, уникальности, заботы и красоты[6].
– Scarcity Marketing (Маркетинг дефицита): создание искусственного дефицита товара через лимитированные коллекции, таймеры обратного отсчёта, что вызывает FOMO (Fear of Missing Out — страх упустить выгоду) и провоцирует импульсивные покупки[6].
– Social Proof (Социальное доказательство): использование отзывов, рейтингов, числа покупок, рекомендаций блогеров и лидеров мнений для снижения тревожности и повышения вероятности покупки[2][6].
– Personalization (Персонализация): адаптация предложений и рекламы под индивидуальные интересы и поведение пользователя, что увеличивает вероятность импульсивных и повторных покупок[6].
– Influencer Marketing (Маркетинг влияния): продвижение товаров через блогеров и лидеров мнений, вызывающих доверие у целевой аудитории[6].
– Loss Leader Pricing (Стратегия “товара-приманки”): предложение популярных товаров по заниженной цене для привлечения покупателей, которые совершают дополнительные незапланированные покупки[6].
– Flash Sales (Молниеносные распродажи): кратковременные акции с большими скидками, стимулирующие срочные решения и усиливающие эффект ажиотажа[6].
– AIDA Model (Модель AIDA): пошаговая модель воздействия (Attention, Interest, Desire, Action — внимание, интерес, желание, действие)[6].
– Undercover Marketing (Скрытый маркетинг): продвижение товара незаметно для потребителя через скрытые интеграции в контент, “случайные” упоминания в блогах и соцсетях[6].
– Call to Action (CTA) (Призыв к действию): чёткие инструкции и кнопки (“Buy now”, “Add to cart”), снижающие внутренние барьеры к покупке[6].
– Anchoring Effect (Эффект якоря): первый увиденный ценник становится точкой отсчёта для последующих оценок[6].
– Zero Moment of Truth (ZMOT) (Нулевой момент истины): момент, когда потребитель изучает отзывы и информацию о товаре онлайн перед покупкой[6].
– Hyper-Personalization (Гиперперсонализация): использование больших данных и искусственного интеллекта для сверхточного таргетинга и формирования индивидуальных предложений[6].
Реклама и маркетинг усиливают материалистические установки, формируют идеализированные стандарты, провоцируют сравнение с «успешными» и «счастливыми» персонажами, что приводит к снижению самооценки и усилению желания совершать покупки для компенсации внутреннего дискомфорта[2][9][11].
Влияние компульсивных покупок и финансовой неграмотности на семью
– Финансовые последствия: Накопление долгов, снижение объёма сбережений, ухудшение кредитной истории, невозможность инвестировать в долгосрочные цели (например, образование детей, покупка жилья)[1][7][9].
– Психосоциальные последствия: Рост числа конфликтов в семье, снижение доверия между супругами, эмоциональное напряжение, чувство вины и стыда, а также развитие тревожных и депрессивных состояний у членов семьи[4][5][12].
– Межпоколенческие эффекты: Дети перенимают финансовое поведение родителей, что закрепляет риск финансовой неустойчивости и компульсивного потребления в следующих поколениях[3][8][9].
Пути профилактики и коррекции
– Финансовое образование: Введение программ по финансовой грамотности в образовательные учреждения, обучение навыкам бюджетирования и планирования расходов[3][8][10].
– Развитие самоконтроля: Тренировка навыков отслеживания расходов, внедрение правил «отложенной покупки», развитие осознанности в отношении финансовых решений[10][5].
– Семейная терапия и поддержка: Вовлечение семьи в процесс финансового планирования, открытое обсуждение финансовых целей и проблем, формирование культуры доверия и ответственности[3][8].
– Ограничение маркетингового давления: Разработка этических стандартов рекламы, маркировка потенциально вредных для бюджета товаров, регулирование кредитных предложений[2][7].
– Поведенческие интервенции: Использование commitment devices, cooling-off periods, precommitment strategies, фрейминг последствий для усиления долгосрочных целей[10].
Заключение
Женский шопоголизм и недостаточная финансовая грамотность — сложные междисциплинарные феномены, оказывающие значимое влияние на финансовое и эмоциональное благополучие семьи. Современные маркетинговые техники, основанные на психологических и поведенческих механизмах, усиливают склонность к импульсивному потреблению, затрудняют осознанное принятие решений и способствуют формированию долговых ловушек. Решение возможно только при комплексном подходе, включающем образование, развитие самоконтроля, семейную поддержку и изменение среды принятия решений[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12].
Ссылки
1. Schofield, P. et al. (2017). A Cross-Cultural and Cross-Gender Analysis of Compulsive Buying Behaviour’s Core Dimensions.
2. Kwak, H., Zinkhan, G. M., & DeLorme, D. E. (2002). The influence of advertising on compulsive buying.
3. The Role of Family in Shaping Financial Literacy and Economic Behavior. *Journal of Policy Research & Financial Counseling*, 2024.
4. Factors Affecting Impulse Buying Behavior of Consumers. *Frontiers in Psychology*, 2021.
5. Gonzalez, M. et al. (2024). Online and offline shopping addiction and its relationship with state anxiety and self-control. *Behavioral Psychology*.
6. How marketing influences consumer behavior. IFTTT, 2024.
7. Compulsive Buying: A Theoretical Framework. *Journal of Behavioral Insights*, 2023.
8. Family Financial Socialization and Financial Autonomy of Children. *Asia Pacific Social Science Review*, 2022.
9. Reducing consumer materialism and compulsive buying through interventions. *Frontiers in Psychology*, 2022.
10. Impulse Buying and Self-Control Issues. Dr. Ju’s Blog, 2024.
11. Saman, A. & Attiq, S. (2018). Tendencies of Consumer’s Compulsive Buying Behavior.
12. Update on treatment studies for compulsive buying-shopping disorder. *Frontiers in Psychiatry*, 2023.
Источники
[1] [PDF] A Cross-Cultural and Cross-Gender Analysis of Compulsive Buying … https://shura.shu.ac.uk/17069/1/Schofield%20Cross-Cultural%20and%20Cross-Gender%20Analysis%20of%20Compulsive%20Buying%20Behaviour’s%20Core%20Dimensions.pdf
[2] The influence of advertising on compulsive buying https://pmc.ncbi.nlm.nih.gov/articles/PMC4117277/
[3] The Role of Family in Shaping Financial Literacy and Economic … https://journals.kmanpub.com/index.php/jprfc/article/view/2603
[4] Factors Affecting Impulse Buying Behavior of Consumers – PMC https://pmc.ncbi.nlm.nih.gov/articles/PMC8206473/
[5] [PDF] online and offline shopping addiction and its relationship with state … https://www.behavioralpsycho.com/wp-content/uploads/2024/09/2.Gonzalez_32-2En.pdf
[6] How marketing influences consumer behavior – IFTTT https://ifttt.com/explore/how-marketing-influences-consumer-behavior
[7] Compulsive Buying: A Theoretical Framework https://journals.uvu.edu/index.php/jbi/article/view/221
[8] [PDF] Family Financial Socialization and Financial Autonomy of Children … https://www.dlsu.edu.ph/wp-content/uploads/pdf/research/journals/apssr/2022-september-vol22/ra-3.pdf
[9] Reducing consumer materialism and compulsive buying through … https://www.frontiersin.org/journals/psychology/articles/10.3389/fpsyg.2022.932395/full
[10] Impulse Buying and Self-Control Issues – Dr. Ju’s Blog https://publish.obsidian.md/doctorstudio/2024+~.+Economics/Impulse+Buying+and+Self-Control+Issues
[11] [PDF] Tendencies of Consumer’s Compulsive Buying Behavior https://www.jinnah.edu/static/uploads/2018/10/Saman-Attiq.pdf
[12] Update on treatment studies for compulsive buying-shopping disorder https://pmc.ncbi.nlm.nih.gov/articles/PMC10562810/
[13] Consumers’ personality and compulsive buying behavior: The role … https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0969698921003684
[14] Theories of Compulsive Buying Behaviour – UKDiss.com https://ukdiss.com/examples/compulsive-buying.php
[15] Does compulsive buying differ between male and female students? https://www.sciencedirect.com/science/article/abs/pii/S0191886911001024
[16] Treatments for compulsive buying: A systematic review of the quality … https://pmc.ncbi.nlm.nih.gov/articles/PMC5264404/
[17] Psychotherapy for compulsive buying disorder: A systematic review https://www.sciencedirect.com/science/article/abs/pii/S0165178114004089
[18] Stress and compulsive buying-shopping disorder: A scoping review https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0010440X24000336
Оценка вероятности экономического кризиса в США летом 2025 года
Автор – профессор, доктор экономических наук Костиков И. В.
Основные выводы
Вероятность рецессии этим летом оценивается как высокая, но не гарантированная. Большинство экономистов и аналитиков сходятся во мнении, что риск рецессии в США летом 2025 года существенно вырос на фоне торговых войн, тарифов и политической неопределённости. Оценки вероятности рецессии в течение ближайших 12 месяцев колеблются от 35% до 60%, а некоторые эксперты называют цифры до 90% при сохранении текущей политики
Ключевые факторы риска
- Торговые войны и тарифы. Введение новых тарифов администрацией Трампа — основной риск для экономики США. Тарифы увеличивают издержки для бизнеса, вызывают рост цен для потребителей и снижают конкурентоспособность американских компаний. В ответ на американские пошлины торговые партнёры вводят ответные меры, что усугубляет ситуацию].
- Рост инфляции. Ожидается, что инфляция в США ускорится и достигнет 3,5–3,9% к концу 2025 года, что выше целевого уровня ФРС. Это ограничивает возможности для снижения процентных ставок и поддержания экономического роста
- Замедление роста ВВП. Прогнозы по росту ВВП США в 2025 году резко снижены: большинство аналитиков ожидают рост на уровне 0,5–1,6% против 2,8% в 2024 году. Некоторые прогнозы допускают даже отрицательные квартальные значения ВВП уже во втором квартале 2025 года
- Слабость потребительского и делового доверия. Индексы доверия резко снизились, что отражает опасения бизнеса и домохозяйств по поводу будущего экономики. Это может привести к сокращению инвестиций и расходов, усугубляя замедление
- Ситуация на рынке труда. Несмотря на пока что устойчивый рынок труда, ожидается рост безработицы к концу года (до 4,6–5,3%), особенно если начнутся массовые увольнения в ответ на спад спроса и сокращение госрасходов
Оценки вероятности рецессии (по данным на май-июнь 2025)
| Источник/Эксперт | Вероятность рецессии | Основные аргументы |
| Goldman Sachs | 35–45% | Тарифы, замедление роста, но сильный рынок труда |
| JPMorgan Chase | 60% | Тарифы, ухудшение настроений бизнеса |
| Torsten Slok (Apollo) | До 90% | Если политика не изменится, “рецессия по желанию” |
| Moody’s Analytics (Mark Zandi) | 50%+ | Торговые войны — главный риск |
| Bank of America | 40% | Риски высоки, но не базовый сценарий |
| Опрос Reuters | ~45% | Тарифы, слабость доверия, рост инфляции |
| S&P Global, BNP Paribas, OECD | 1–1,9% рост ВВП | Замедление, но не обязательно глубокий спад |
| Krungsri Research | Низкая | Базовый сценарий — мягкая посадка |
Возможные сценарии развития
- Базовый сценарий (замедление, но не глубокий кризис):
Большинство крупных банков и международных организаций (S&P, OECD, BNP Paribas) ожидают резкого замедления экономического роста, но не обязательно глубокого кризиса. Это возможно, если тарифы будут смягчены или не вступят в полную силу, а рынок труда останется относительно устойчивым
- Негативный сценарий (рецессия уже летом):
Если тарифы сохранятся или усилятся, а переговоры с Китаем и другими странами провалятся, рецессия может начаться уже летом 2025 года. Наиболее уязвимы к спаду — промышленность, транспорт, розничная торговля, малый бизнес. Возможны массовые увольнения и падение фондового рынка[4][5][7][9][10].
- Позитивный сценарий (избежание рецессии):
Если тарифы будут отменены или смягчены, а инфляция стабилизируется, экономика может ограничиться “мягкой посадкой” — замедлением роста без массовых увольнений и обвала рынков
Заключение
Вероятность экономического кризиса (рецессии) в США летом 2025 года оценивается как высокая — от 35% до 60% по консенсусу аналитиков, а отдельные эксперты называют и более высокие значения. Главные риски связаны с торговыми войнами, тарифами и политической неопределённостью. Однако сценарий “мягкой посадки” пока не исключён, если удастся снизить тарифное давление и стабилизировать инфляцию. В ближайшие месяцы ключевыми индикаторами будут динамика ВВП, инфляция, уровень безработицы и потребительское доверие.
Экономика: главное
ОТР ОТРажение, эфир 02.06.2025
Гости программы
Игорь Костиков
профессор, доктор экономических наук, председатель «Финпотребсоюза»
Традиционно по понедельникам обсуждаем происходящее в нашей экономике с экспертом, доктором экономических наук Игорем Костиковым. Говорим о росте цен, продуктовой инфляции, ключевой ставке, кредитах и о многом другом.